制图吴尚楠
即将落实的保护性开发政策，以及各地方对稀缺资源的整合重组，令煤炭板块如沐春风。有了煤炭板块以及“两桶油”护盘，昨天沪指险守住2500点。尚未披露的保护政策究竟蕴含了哪些利好？带着疑问记者采访了多位分析师。
政策
焦煤或实施保护性开发
昨天，市场传出消息，国家能源局正研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。据透露，目前国家能源局正在组织开展全国炼焦煤资源调研，其目的就是为了摸清全国炼焦煤资源的赋存、开发和利用情况，待调研完成后，能源局将结合煤炭工业发展“十二五”规划，确定“十二五”期间国家炼焦煤资源开发布局。
银腾前瞻财讯分析师陆杨告诉记者，稀缺煤种主要指优质煤炭资源综合采出率仅30%左右煤种，其中乡镇煤矿更低为10%-15%，国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗；而随着上层煤的耗尽，下层煤多为高硫煤，不能炼焦只能用于动力配煤。同时国内钢铁行业正面临产业升级，未来大型高炉化率将持续提升，带来的直接后果是对焦炭品质要求的提高，焦炭原料中具有高黏结性的焦精煤、肥精煤的比率将持续增加。按目前开发速度，预计稀缺焦煤仅够50年左右的消耗，焦煤资源的稀缺性不言而喻。
为此，政府近年来对焦煤等稀缺煤种保护力度持续加强，2006年政府开始限制焦煤、焦炭出口，出口关税调至40%(焦炭)、10%(焦煤)；2009年政府首次提出加强重要优势矿产保护和开采管理；以及今年刚刚披露的煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿提出，“十二五”期间，对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。
延伸
地方收紧煤炭资源
山西省政府昨天正式向相关部门下发《关于山西省焦化行业兼并重组指导意见》，明确了淘汰落后产能时间表。接下来，将通过关小上大、同业重整、上下联合、产业集聚等兼并重组途径，实现到2011年底保留150家左右独立焦化企业、2015年底保留60家左右独立焦化企业的目标。通过整合，山西独立焦化企业的产能集中度有望得到大幅提高。
中投顾问能源行业研究员宛学智昨天接受记者采访时表示，山西焦化行业凭借着山西得天独厚的焦煤资源优势，曾获得辉煌发展，其产量占全国比重最高达到40%，出口占比最高达到60%。但是近年来受钢厂自备焦化规模扩大和经济危机的影响，山西焦化的产能利用率受到较大影响，在全国的占比也在不断下降。焦炭行业是山西经济的重要组成部分，发展中遇到的问题将会危及山西经济的发展。为了提高焦炭行业的整体竞争力，促进焦炭产业的进一步发展，山西省推出了指导焦化行业兼并重组的指导意见。
宛学智认为，这一政策的出台对于陷入低迷的山西焦炭行业来说无疑是一大利好，对焦炭行业前景的影响体现在以下方面：第一，有利于山西省淘汰落后产能，提高焦炭企业的技术装备水平、产业集聚程度以及行业的整体竞争力。第二，有助于推动山西煤焦一体化的进程，提高焦化企业的焦煤保障能力。第三，有助于山西焦化行业改变单一的炼焦局面，向焦化并举、以化为主的产业方向转变。
事实上，不仅仅是山西，新疆、内蒙古等地也陆续出台了一些地方性法规，收紧对煤炭资源掌控力度，防止煤炭资源大规模外流。爱建证券分析师汪思伟表示，一方面是国家能源开发格局日趋西移，迫切需要西部贡献能源原材料；另一面却是资源地选择以行政手段留煤炭附加值于本地。在国家能源“十二五”规划制定的关键时期，如何平衡国家与地方利益，成为决策者必须面对的问题。
汪思伟告诉记者，国家发改委、能源局多次发文，要求“产煤省对当地煤炭流通市场进行全面检查，清理自行出台的各类煤炭费用；取缔限制煤炭出省(区)等干扰正常运销秩序的不合理做法”。
市场
煤炭概念股领涨两市
煤炭股昨天早盘持续走强，直到下午收盘时煤炭石油、煤化工、山西板块全面领涨A股，板块涨幅均排涨幅榜前列。板块内，35只个股中有四分之三个股实现上涨，其中，四川圣达、ST黑化、恒源煤电涨幅均超3%；山西焦化领涨沪指直接封在涨停板。
东方证券研究所昨天发表研报表示，政策微调可能带来煤炭下游行业盈利好转，预期下游好转则可能使得煤炭股提前表现，历史上看，每次政策调整，煤炭股都会有超越上证指数的业绩表现。记者还了解到，进入第四季度，冬季供暖需求日趋严重，对煤炭市场需求量也开始增加，同样刺激了煤炭股两市走强。
策略
龙头股实力更强
汪思伟认为，焦煤的需求受到外围经济不景气的影响，国内外焦煤价格双双下跌，短期内颓势不改，尽管国家将对焦煤等稀缺煤种实行保护性开采，将焦煤提升至战略高度，但价格变化在短期内更容易受到市场供需的影响，因此仍然维持短期中性、长期看好的观点。受钢铁“十二五”规划即将出台等提振，焦煤股领涨大盘，但下游需求低迷已是不争的事实，仅存交易性机会。
宛学智认为，焦化行业的兼并重组提高了企业的整体竞争力，尤其是龙头企业等受益最大。由于当前这一政策主要针对焦化行业，看好行业内具有某方面优势的企业，譬如规模优势、技术优势或是产业链优势。宛学智表示，对于焦炭板块，目前应当关注三类企业：一是大型焦炭企业和区域性的焦炭企业，这类企业在整合中握有主动权，是整合其他中小企业的主要力量。二是产业链较为完善的焦化企业，这类企业符合焦化产业未来的发展方向，也更具风险抵御能力。三是在焦化产品深加工方面较为完善的企业，其盈利能力相对更强。目前我们重点推荐关注山西焦化、美锦能源、安泰集团、开滦股份。本报记者牛颖惠
