证监会拟"督促"上市公司分红 评:股市长期利好(2)

　　桂浩明：我觉得这把火烧的非常及时。这两年资本市场中走势并不令人满意，大家对上市公司数量急剧增加，但与此同时大家在投资者升势也在增加这样的现象感到极度不满，上市公司分红比例低，在这种情况下，新的证监会主席上台以后马上有一个表态，通过通气会表达了要加强分红等一些措施，切中了市场要害，符合民心，我想这把火如果能持续的烧下去，对改善资本市场的生态会起到积极作用。

　　四大热点中最令人关注还是上市公司分红问题。有数据显示，截至2010年，A股市场20年给予普通投资者的现金分红总额占融资总额的比率不到17%。重融资、轻回报，这是中国A股市场长期以来最病态的一个表现。是什么原因造成了这种病态？

　　桂浩明：我想这个有几方面原因。第一，从上市公司本身来说，上市很多目是为融资，所以圈钱意识非常重，拿到钱以后，任务就完成了，就是重融资、轻回报。

　　融资本位的思维恐怕灌输在各个方面。第一，上市公司。第二，从部分投资者的角度来说，很多投机心态比较严重，更希望通过股价差价来获取盈利，而不太注重这一现金回报这块的收益，就导致部分股票价格起高，使得分红率显得十分苍白。第三，上市公司需要不断的造血，缺乏有效造血机制，需要不断的输血，往往一次融资以后，IPO往往很快要进行再次融资、三次融资，这样使得融资比数量非常巨大。从国际标准来看，银行股的分红率也不算太低，但是国外的银行往往是每年坚持分红，但是不再向股东要钱，而我们的银行往往是每年虽然也在分红，但同时分出去了两毛钱又要掏钱买两块钱，三块钱的再融资，所以使得分红在整个回报体系中占比很低，融资、再融资的规模远远超过分红，使得在市场中靠时间价值进投资，耐心等每年分红获取投资回报简直不可能，市场投机氛围变得很严重。

　　证监会有关负责人提到了，今后要进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管，看来监管要加码，而且监管会更加细致，特别提出要立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，这些政策能不能药到病除？

　　桂浩明：历届证监会都重视这个问题，包括现在已经有强制措施，包括要再融资就要分红。现在证监会也有表态，从现在开始，上市公司进行IPO，首先在招股说明书中要明确分红原则、计划，这种情况只有在那些发行H股银行股的公司当中曾经有过，这也确实保证了他们能够有比较高的分红利。如果把这个作为制度作为强制性的要求，只要想发行股票，要承诺对投资者回报，我想也会起到积极的作用。

　　另一方面，我觉得还要对于那些不诚信的，说到、分红最后又没有分红的其他理由，种种理由来唱衰，像证监会提到要对这种失信行为以更改分红方案予以惩罚，事前的监管、事后违规行为怎样予以严厉处罚也是必要的。

　　马上就要开盘了，证监会昨天的这次集中回应会对今天的股市产生什么样的影响？

　　桂浩明：影响还是比较正面，大家对于分红方面也确实希望管理层能够出手提高分红率，提高股市投资价值。从市场本身来看，可能除了受此影响以外，恐怕还会受到周边市场等其他因素影响。

　　今天股市高开低走，然后又反弹，但是欧美市场都有比较大的回落，这种因素对今天市场有一定的制约，所以，这个政策会构成一个长期利好，但是短期对股市的影响不是特别大。