分众传媒被浑水公司“错杀”？

　　在市场动荡和充满质疑的环境里，只有依靠企业自身踏实地做事情、老实地做报表，才能逐渐获得资本市场的信心。

　　北京时间，11月22日凌晨，在美国纳斯达克上市的中国公司分众传媒(NASDAQ:FMCN)遭到做空机构浑水(Muddy Waters Research)质疑，分众传媒股价一度暴跌60%多。

　　浑水公司曾经因为主导或者参与猎杀绿诺科技、嘉汉林业、中国高速传媒、东南融通等中国公司而闻名于世。与另外的做空机构香缘(Citron)上周对奇虎360的质疑，以及OLP Global对新东方质疑相比，本次浑水公司80多页的卖出报告，对分众传媒的杀伤力巨大。

　　被质疑、被做空，本身是美国资本市场的一种正常的行为，也是除了美国证交会、交易所、审计事务所、律所、媒体等监管方式以外，另外一种相对极端、也更具杀伤力的监督手段。

　　浑水公司质疑分众传媒，是下面几个方面：虚报约50%其所拥有的LCD屏数量；收购中支付了过高价格；虚报部分收购；纵容了内部交易。

　　我个人觉得，对于分众传媒来说，LCD的屏幕数量是容易澄清的，核心的问题是并购，后面几个问题都和并购直接或间接关联。从目前浑水公司已公布的报告来看，还不足以断定分众传媒的并购存在它所指控的问题。特别是涉及并购中的估值是否合理，除非浑水公司掌握了直接证据， 否则很难证明它所怀疑的管理层利用并购侵吞公司现金的问题。

　　但基于过去一年里，中国概念股深陷财务造假、VIE诚信等丑闻中，在这多事之时，稍有风吹草动，投资者都如惊弓之鸟。对分众传媒来说，最好还是用更多的事实证据，公开回应和澄清，以挽回投资者的信心。

　　如果最后分众传媒被证明是清白的，对资本市场恢复中概公司的信心有较大的帮助；相反，如果分众传媒被浑水的指控是属实(即使部分属实)的话，则对中概公司整体市场是个灾难。因为分众传媒在市值、公众的知名度和媒体关注度方面，超过以前被成功猎杀的公司。而且，按浑水公司报告中的内容，还涉及其他多家知名的中国公司。在市场动荡和充满质疑的环境里，只有依靠企业自身踏实地做事情、老实地做报表，才能逐渐获得资本市场的信心。对于优质被低估的企业，正常的市场总会修正的，所以对于被错杀的企业，反而是个很好的买入机会，如果你确信没有问题而且足够便宜的话。这就是充满了血腥和机遇的资本市场。

　　□梁剑(财经评论人)