受累PMI权重股羸弱沪指跌0.73% 短线孕育反弹(3)

　　申银万国发布2012年A股策略报告表示，2012年要看清确定的东西、关注重要的变化。确定一：流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市。确定二：全年经济大概率低于今年。重要的变化：上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数。

　　申银万国预计，2012年全年上证综指核心波动区间2200-3000点。当前A股的估值为11.4 倍，2012年的A股估值中枢有望上行至12倍，-15%的2012盈利增速对应2193 点，15%的2012盈利增速对应2967点。

　　报告建议，把握明年各阶段股市交易的焦点，等待周期和成长共振的机会。在中长期经济预期无法改善的情况下，周期股的机会来自政策放松，幅度与放松程度息息相关；成长股(特别是新兴成长股)需要市场的情绪配合。

　　申银万国相信2012年会有一次较大级别的行情，一方面政策放松的程度更大(2012年6月和10月分别是政策放松预期和小修小补)，另一方面临近换届，转型预期再起。在政策拐点和换届起点的叠加下，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。

　　申银万国认为，2012年一季度，对经济的担忧或将终结蜜月行情，此时在投资上应保存实力，在行业配置上，应关注景气仍能逆周期回升的行业：电力设备(尤其是输变电设备和核电)、医药、消费型投资设备；待政策出现较大松动后，应把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。 (中新网证券频道)