资金面紧张 法定存款准备金率年内下调概率大

　　刚刚回复平稳的资金面，未来数周再度面临较大压力。

　　W ind统计显示，在年内剩余的5周中，公开市场到期资金量急剧萎缩，分别仅为20亿、350亿、130亿、170亿和30亿元。与前几周动辄超过千亿元的周到期资金量相比，未来公开市场的资金投放量可以说是几近“枯竭”。同时，外汇占款的投放情况也不容乐观，唯一的积极因素在于年底规模庞大的财政存款，这将大大弥补公开市场到期量的不足。

　　为了应对未来可能的资金面紧张，央行本周的公开市场操作恢复净投放。24日，央行在公开市场中发行10亿元3月期央票，中标利率持平于3.1618%，91天正回购操作则继续暂停。此外，加上周二发行的150亿1年期央票，本周央票共计发行160亿，较上周减少420亿元。鉴于本周到期资金总量为530亿元，至此央行实现资金净投放220亿元。

　　同日，财政部、央行公告称，11月29日将在银行间市场招标今年第十一期国库现金定期存款，数量600亿元，期限6个月。这是自2006年12月开始此项操作来，首次出现一个月内两次“输血”的情况。有分析师表示，这显示多部门联手推动改善流动性，在下周到期量资金骤减至20亿元的情况下，央行或启动逆回购，存准率下调的紧迫性也再度提升。

　　在回笼力度减少的情况下，银行间资金利率已经有所下跌，11月24日，货币市场资金利率7天期SH IB O R利率收盘报4.1050%，较上一交易日下跌22.75个基点。14天期品种利率报4.70%，较上一交易日下跌19个基点。W ind数据显示，由于到期资金偏少，上周央行公开市场操作小幅净回笼资金20亿元，但在之前连续两周净投放资金达1630亿元。

　　北京的一位交易员表示，未来公开市场到期资金量偏少，同时，近期受外汇占款意外减少导致货币市场资金面紧张，央行未来会降低回笼量缓释资金紧张。他认为，在C PI趋势性回落的情况下，伴随着PM I指数的大幅下滑，央行有必要向市场主动注入流动性，法定存款准备金率年内下调的概率越来越大。