环境复杂机遇显现 债市触底反弹迎来投资机遇

　　【基金经理简介】

　　薛铮

　　上海财经大学数量经济学专业硕士。2006年3月至2008年5月，在红顶金融研究中心担任固定收益研究员。2008年6月至2009年6月，在上海证券有限公司固定收益部担任投资经理助理之职。2009年7月进入浦银安盛基金管理公司，任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理助理兼固定收益研究员。2011年6月起担任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理、浦银增利分级债基拟任基金经理。

　　>>大势判断

　　环境复杂机遇显现

　　从10月开始，债市整体反击，虽中间也偶有“股债双杀”的局面出现，但整体表现颇佳。浦银安盛增利分级债券基金拟任基金经理薛铮认为，在目前海外市场存在较大不确定性的背景下，货币政策保留适度空间显得十分必要。正是在这样的复杂环境中，债券市场存在交易性空间。

　　薛铮表示，反弹过后，目前债券市场的投资机会还是很多。

　　首先，从趋势性来看，基本面因素是支撑债券市场的行情的。通胀水平从7月份见高以后逐步回落，这个回落从周期的角度看是有持续性的，静态来看，明年可能会看到CPI月同比低于2%的情景。

　　其次，实体经济方面，宏观经济增速目前处于缓慢回落的过程，这既有经济的周期性自然回落和政策的主动调节的因素，也有海外经济体表现糟糕的因素。以上两点从基本面上对债券市场的趋势形成利好。另外就是政策方面，货币政策从10月份开始微调，其中包括公开市场操作的资金投放、央票一级市场利率的下调、贷款政策的微调，这些政策的调整对债券市场有较大的、直接的影响，其中一个重要的影响是使得货币市场的资金有所宽松，货币市场资金利率有所下行，从而为债券市场收益率下行打开空间。所以从基本面和资金面来看，债券市场的行情还是值得期待的。