与“熊”共舞彰显魅力 保本基金钱景独好

　　2003年，王女士在股市中铩羽而归，不甘心投资失败的她转而申购了南方避险基金，并在南方避险基金跌破面值时坚守了下来。“到2007年6月，南方避险基金净值已达到申购时的3倍多。后来大盘由牛转熊，我周围投资股票和基金的朋友大多亏损，而我投资南方避险仍有两倍以上的收益。”现在说起来，王女士仍然非常庆幸自己当初选择了保本基金。

　　而在王女士庆幸自己做了正确选择的同时，陈先生却做了个相反的决定。“搏一搏，单车变摩托，奥拓变奥迪嘛！”基于这种想法，曾购买保本基金的陈先生在2007年赎回了基金份额并自行投资于股市，“结果是股票在高位加了仓、低位割了肉，投资保本基金的收益没保住，本金也出现了亏损”。陈先生自言从此再也不敢买股票，他在今年又认购了一只新的保本基金，在跌宕起伏的2011年取得了正回报。

　　有业内人士表示，保本基金能在熊市抵御风险，也能通过安全垫的累积在牛市积极进取。未来随着投资者投资需求的转变，保本基金将会迎来更大的发展空间。

　　震荡市显“身手”

　　上周，南方恒元保本基金进入第二个保本周期。在开放申购首日，南方恒元即获近5亿元资金的青睐，与目前基金销售普遍冷清的局面形成较大反差。

　　南方恒元的热销与保本基金的整体表现不无关系。据WIND数据统计，在今年股债双杀的情况下，逾八成保本基金仍取得了正回报。其中，南方基金公司的保本基金规模在160亿以上，占据市场保本基金的三分之一。作为国内第一只保本基金，南方避险增值成立以来所取得的成绩增强了市场对于保本基金的信心。八年间，南方避险复权单位净值增长率高达259%，期间分红11次，分红总额逾23亿元。南方恒元在第一个保本周期也实现了近20%的复权单位净值增长，期间分红4次，分红总额逾3.7亿元。

　　追溯历史，我们不难得出这样的结论：2011年是保本基金的大年。市场原本仅有5只保本基金，今年激增至21只。国内第一只保本基金成立于2003年6月。2004年共有4只保本型基金成立，保本基金发展迎来了第一波小高潮。但至2005年，随着基础市场的好转，保本基金却在牛市中停下发展的脚步。2010年国内各类型基金均获得较快发展，保本型基金却无缘市场发展盛会，当年成立的约150只基金中没有一只保本基金。

　　到了2010年三季度，中国证监会发布《关于保本基金的指导意见》，对保本基金固定收益类资产投资比例明确限定为不低于70%，并放开期指投资，对担保人条件放宽、担保方式的新规定也明确了管理人及担保人之间的权责，保本基金迎来重要的发展契机，从2011年开始，十多只保本基金相继成立。虽然今年在经历股债双杀时，部分新的保本基金曾一度跌破面值，但随着债市的修复，保本基金成为今年整体表现最好的基金品种。

　　经历了逾8年市场沉浮的南方避险的历史净值走势代表了保本基金运作的特点。从其实际净值曲线图可以发现，南方避险增值的净值与上证指数之间呈现牛市落后、熊市领先的特征。当股市处于2003年四季度至2004年一季度的小牛市时，南方避险的净值增长落后于上证指数；而当市场处于2004年二季度到2005年三季度的下跌行情中，南方避险的净值曲线则较为稳定，呈平缓上扬之势；在2007年的大牛市中，南方避险净值的上升幅度也随之提升，但涨幅落后于上证指数；2010年以来，上证指数呈现震荡下跌走势，而南方避险的净值曲线却表现平稳，并缓缓上移。