创业板退市新政出炉 业内称创业板估值中枢或下调 (2)

　　■ 市场影响

　　创业板估值中枢面临下调

　　昨日，创业板指数小幅收涨0.39%，报866.84点。从创业板开板以来，创业板指数最高见1239.6点，最低见741.33点。分析师认为，随着创业板退市制度的出炉，创业板估值还面临下行压力。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，创业板退市制度会重新改写A股的估值标准，恢复股价正常信号。一家中型券商的研究员表示，退市制度将对创业板估值体系构成较重的压力，估值回落在所难免；另一方面也会造成强者恒强的局面。

　　深交所数据显示，截至昨日创业板总市值8804亿元，平均市盈率44.97倍，这一水平已经较年初大幅下降，年初创业板平均市盈率最高达到80倍。有分析师认为，能促使创业板估值回归合理的因素，一方面是破发带来发行估值回归合理，另一方面就是退市带来二级市场整体估值回落。

　　年初至今，由于A股走势持续低迷，创业板股票屡次出现破发，创业板市盈率也快速下降。但与其他板块相比，创业板市场估值仍居高不下。昨日深市主板公司平均市盈率21.12倍，中小板公司平均市盈率33.43倍。(吴敏)

　　■ 恢复上市

　　已暂停上市创业板公司不得借壳

　　对于在二级市场投资创业板股票的投资者来说，不允许借壳和不再“戴帽”这两个创业板股票的特点尤其值得关注。

　　在创业板股票的恢复上市规则中，与主板、中小板明显不同的是，创业板要求明确以“扣除非经常性损益前后的净利润孰低”作为恢复上市的盈利判断标准。

　　这一标准意味着，创业板公司无法通过资产处置等方法来调节利润实现恢复上市。深交所明确表示，一旦创业板公司进入暂停上市状态，交易所不支持这类公司进行重大资产重组来恢复上市。

　　深交所指出，主板暂停上市公司通过借壳上市的资产重组实现恢复上市的现象比较普遍，与此同时也出现了“借壳炒作”现象，相关的内幕交易和市场操纵行为极易发生，在一定程度上影响了二级市场定价机制和资源配置功能的发挥。但在正常经营的情况下，深交所仍鼓励创业板公司通过资产重组进行并购、整合等。

　　此外，投资者在创业板市场上将不再见到“ST”，“*ST”这样的股票。深交所指出，此前*ST类公司市场出现群体性恶性炒作，因此不再在创业板实施“退市风险警示处理”。

　　在没有“*ST”标志的情况下，深交所指出将要求面临退市风险的公司每周披露一次退市风险提示公告，且拟要求券商以短信、邮件等方式告知投资者。(吴敏)