大成基金：资金面将逐渐回暖

　　大成基金认为，市场对人民币升值的预期减弱。一方面，有外资看空中国经济，相应看贬人民币；另一方面，欧债危机加剧，国际资本急于回撤“扑火”，资金回流海外，应对欧债危机带来的流动性问题，人民币在被抛售过程中，也会倾向于贬值。另外，中国通胀水平及出口的下滑也是导致人民币升值预期弱化的因素。

　　大成基金表示，对于人民币贬值不必过分恐慌。虽然资金有所外流，但“热钱”有流进就会有流出，不需要过分夸大“热钱”流出对国内资产价格的抑制作用。因为如果资产价格由“热钱”所推高，则其价格下跌是一个去泡沫过程，如果“热钱”没有推高资产价格，则其流出对资产价格影响不大。而且，一定程度的“热钱”流出有利于减少中国过于庞大的外汇储备；而且截至10月末，中国的FDI仍在正常增长，表明目前并未出现典型的资本外逃情形。

　　大成基金认为，如果人民币贬值，可能会倒逼准备金率继续下调，这或是信贷结构进一步放松的影响因素。此前首次降准对市场产生的影响并不大，这意味着市场的流动性并没有明显好转，因此短期应等待调整过度的机会。从中长期来看，“宽货币”格局下，资金面会慢慢回暖，对市场产生较为积极的作用。　□本报实习记者 郑洞宇 深圳报道