高毛利诱惑
前三季度，生物制品、中药和化学制药3个板块毛利率分别约为37.83%、41.50%和32.51%。在细分产品中，基因工程药物、心脑血管中成药、麻醉类化学药、糖尿病类化学药的市场前景最被看好，毛利率诱人。
2011年，国家发改委共实行两次药品降价，对治疗感染、心血管疾病的抗生素和循环系统类药品和激素降价幅度约21%，对调节内分泌和神经系统类药品降价幅度约14%。尽管政策性降低削弱了相关药企盈利能力，但第三季度报告表明，高壁垒化学药、特色心脑血管中成药和生物技术药物的毛利率仍然居高不下。
其中，主营多肽药物的翰宇药业当期销售毛利率为76.04%；主营抗肿瘤、心脑血管、呼吸系统中药的益佰制药(600594)销售毛利率高达82.71%；主营生物制品的长春高新(000661)当期毛利率更高达84.33%。
基因工程药物的平均毛利率则超过80%，远远领先于其他生物医药子行业。在重组蛋白领域，通化东宝(600867)毛利率最低，约为68%，而双鹭药业(002038)、安科生物(300009)、长春高新的毛利率分别为77%、88%和87%；在新型疫苗领域，华兰生物(002007)、辽宁成大(600739)和沃森生物(300142)的毛利率分别达87%、88%和91%；在单抗领域，华神集团的利卡汀由于业务规模小以及成本稍高，毛利率约为65%。
在许多研究机构看来，化学新药的研发正接近枯竭，由于新药未必超越已有药物，且副作用需要深入评估，使化学新药研发成本高企，因此，跨国药企纷纷进入生物制药领域。
华泰联合证券表示，生物制药处于初创期，研发将是生物制药的主旋律，随着化学活性物质筛选难度增大，生物制药将成为新药开发的主要动力，全球生物制药的销售额有望每5年翻一番，约为世界经济平均增速的近10倍。
但国内生物制药能力羸弱，以单抗药物为例，超过95%的市场份额被进口产品占据。国产上市单抗产品仅有3个，且部分关键技术未完全解决。值得欣喜的是，A股上市公司中，双鹭药业、华北制药(600812)、健康元(600380)、海正药业(600267)、复星医药(600196)等均已开始涉足单抗药物研发。
在二类疫苗市场上，由于企业有定价自主权，药企对技术壁垒高的新型疫苗业的研发热情不断高涨。走在研发前列的沃森生物有多个产品进入临床申报或生产申报阶段。在中药制剂市场上，由于独家产品的价格可以贴近最高零售价，中药企业也不断推进对特色中药制剂的研发。
临床定成败
国内原研药品开发已具备坚实的政策支持、患者规模和盈利能力，但横亘在实验室和医院之间的，是一条被业内称为“死亡峡谷”的临床转化医学之路。
万分之一至百万分之一的研发成功率让企业充满恐惧。北京大学工学院生物医学工程系教授胡晖介绍，在创新成果转化方面，中国的优势是病源重组、市场大且规模效益明显，挑战则是转化者是否愿意做长线项目，以及临床试验的规范和水准问题。
在化学制药中，需要从上万个化学成分中提取出一个有效的化合物，再经过三期临床试验才能形成药物方案；而生物制药的难点则在于高效表达的基因工程菌的构建。
1990-2011年期间，国内医药行业累计投入研发资金360亿元人民币，却仅获得一类新药14个，平均研发成本高达26亿元人民币，大幅高于全球平均研发成本。在我国每年取得的约3万项重大科技成果中，平均转化率仅为20%，实现产业化不到5%，医药科技成果的转化率则不足8%。
事实上，国际市场中，阿斯利康等跨国制药巨头同样面临研发困境，开始寻求与中国药企等的合作。“十一五”期间，跨国药企在华新增投资200亿元，其中研发投资近70亿元。在我国开展新药研发全球同步研究的产品逐步增多。
同花顺数据显示，A股上市药企中，涉及生物诊断、免疫制剂、血液制品、酶类制剂、疫苗产品的企业均不足10家，涉及基因、神经系统用药的企业均不足20家，涉及抗肿瘤药物的公司则不足25家，相比之下，涉及抗生素类抗感染制剂的企业超过70家，显示出生物医药创新的发展格局滞后。
为此，《医药工业“十二五”发展规划》提出，将推动医药创新产学研结合，使医药企业研发投入比重逐步提升；推动开发30个原创新药、30个以上的通用名药物新品种，完成200个医药大品种改造升级；支持医药骨干企业构建高水平的研究平台，发挥创新活跃、技术特色鲜明的中小企业在医药创新中的作用；完善支撑服务体系，鼓励发展合同研发服务。
药品研发热点医药公司情况一览
公司 申万行业类 在研产品 主治/预防 研发进度 年内涨跌幅
江苏吴中(600200) 生物制品 重组人血管内皮抑素注射液 抗癌药物 三期临床 102.88%
海欣股份(600851) 纺织服装 APDC直肠癌疫苗 治疗性疫苗 申报Ⅲ期临床 24.42%
舒泰神(300204) 生物制品 人神经生长因子 神经系统 临床前研究 21.90%
莱美药业(300006) 化学制药 埃索美拉唑 胃溃疡 申请生产 9.30%
天士力(600535) 中药 复方丹参滴丸 心脑血管 FDAⅢ期临床 6.78%
独一味(002219) 中药 小儿止泻巴布膏 轮状病毒性腹泻 临床试验 -0.96%
双鹭药业(002038) 生物制品 肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白 抗肿瘤 申报临床 -10.63%
康缘药业(600557) 中药 银杏内酯/桂枝茯苓 心脑血管等 申报生产/FDA临床 -16.34%
华神集团(000790) 化学制药 利卡汀 肝癌 推广初期/四期临床 -16.85%
益盛药业(002566) 中药 心悦胶囊 心脑血管 临床研究 -21.28%
上海莱士(002252) 生物制品 重组人凝血Ⅷ因子 血友病 临床前研究 -31.84%
沃森生物(300142) 生物制品 ACYW135四价流脑 流脑 申报生产 -37.41%
