沪指暴跌创三年新低 九成股民账户“睡大觉”(4)

　　跌跌不休 券商期待明年能“转型中挖金”

　　相比股市跌跌不休，根据近期中央对明年经济工作的定调，券商纷纷召开2012年股市策略投资会，将目光转向明年，期待从经济转型中“采矿挖金”。

　　中信证券最新发布的A股策略报告认为，目前市场已反映政策微调预期，市场再次走好需要财政和货币资金进入实体产生作用，预计市场将逐步对资金进入实体的信息有正面反应，股指在明年一季度出现上涨是大概率事件。

　　广发证券认为，2012年A股将呈现出温和上涨的走势，预计上证综指全年的运行区间将在2300点至3100点之间。

　　安信证券首席策略分析师程定华认为，明年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。相对看好明年上半年市场表现，反弹的动力主要来自于利率重置；政策调整所引致的经济见底的预期；对欧洲债务关注弱化所导致的全球风险溢价水平下降。

　　国金证券指出，2012年将是“旧经济”向“新经济”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、财政、货币方面将以稳为主，周期性波动不明显。预计2012年上证核心波动区间2100-3200点，下限对应10%的业绩增长和9倍PE，上限对应15%的业绩增长和13倍PE，估值的改善是一个重要的上行驱动力。

　　安信证券则预计，明年反弹的高度有限，指数难以有效逾越2800点水平，这是因为本轮CPI的低点要远高于前两个周期的低点，利率水平的下降幅度和时间也会低于前期；而债务比例的上升和政府投资收益边际的下降，使经济见底回升微弱和缓慢；欧洲危机即使找到终极解决方案，债务紧缩和经济停滞也会是一个长期过程。

　　国信证券认为，随着2010年10月份政策微调，政策底越来越明确。预计明年宏观通胀回落到3%，政策全面放松可能性大，市场整体估值水平会有所提升。对此，国信证券给出15倍的估值上限，明年股市核心区间预计为10到15倍之间。但明年政府对经济回落的容忍度较高，部分资产恶化程度超预期，国际板推出等都有一定风险。(中新网证券频道）