完善多层次资本市场 须改“股强债弱”格局(3)

　　多头监管抑制债券市场

　　连平指出，我国资本市场之所以呈现“股强债弱”的局面，一方面是因为我国资本市场发展的起步较晚，市场长期没有形成发债的理念。传统上，企业募集资金主要还是股本融资，借钱就主要是去银行。但另一方面，债券市场的多头监管以及各部门监管理念的不一致，很大程度上形成了抑制中国债券市场发展的一个主要原因。

　　我国债券市场长期以来存在多头监管的现象。在债券发行审批环节，财政部主管国债和地方政府债券，央行指导下的银行间市场交易商协会主管金融债、中票、短融、超短融、中小企业集合票据以及其他创新型品种，发改委主管企业债，证监会则主管公司债。此外，保监会等相关部委还对各自下辖机构的投资行为有严格的约束。此外，多头监管之下，监管叠加、监管真空与监管冲突等问题一直广受市场诟病。

　　连平表示，要更好地发挥债券市场支持经济社会发展的作用，需要积极推动市场的统一互联以及监管的统一。

　　发改委财政金融司司长徐林此前对记者表示，统一监管最重要的是要完善统一的监管规则，包括债券发行的标准和条件都应该统一。通过统一规则，压缩发债企业的监管套利空间。

　　徐林还指出，目前我国债券市场发展还存在过度监管的问题，对投资人的管制太严，机构要配置高风险投资品种，很多是受到限制的。

　　银行间市场交易商协会专家也认为，我国债务资本市场在市场化方向上已经取得明确进展，但制约市场发展的首要问题仍然是过度的行政管制。

　　专家呼吁，应从债务资本市场发展的客观规律和我国发展实践出发，加大市场化理念宣传和市场化机制建设，提升债务资本市场作为金融市场体系重要组成部分的辐射力和影响力。