A股反弹高度有限 逢高降低仓位(2)

　　超跌反弹高度有限

　　下跌的空间不大，但反弹的高度也同样有限。从历史构建底部分析，历次市场底部也非一蹴而就。当2008年9月股指跌到1800点时，政策频频出手救市，以汇金增持、单边征收印花税等组合拳形式联手支持市场。而今，市场跌破2200点，回归十年前股指点位。管理层同样以调存准、鼓励社保基金入市、汇金增持等行为救助市场，但二级市场融资规模将抑制股指反弹空间。2001年，A股市场总融资额1128亿元，而目前市场融资总规模已经高达7000亿元，而且仍有296家公司拟向市场融资6900亿元。虽然目前政策底已经出现，但在市场融资行为尚未停止、投资者信心恢复仍需时日的状况下，股指筑底时间或将延长。

　　值得注意的是，期指未体现出乐观特征：一是1201合约尾盘15分钟小幅下挫，期现溢价大幅缩小，显示出多方在盘中反弹后，倾向于逢高离场，没有坚定上攻决心；二是持仓排名显示，前20名多头加仓4674手至3.09万手，前20名空头加仓6261手至3.94万手，空强多弱的格局明显，其中中证期货、国泰君安期货等席位大幅加空，空方主力阻击后市的意图依然较强，上周多只基金重仓股开始跳水，有分析称是资金在借此打压指数实现在期指盈利的目的，从这个角度看，大盘即使上涨也难有太大的空间。