叶檀：A股市场强制分红利大于弊(2)

　　从理论上来说，处于成长期的企业需要资金灌溉，因此对投资者来说，不分红比分红好。但中国上市公司动辄以伯克希尔哈撒韦公司或者苹果公司自居，恬不知耻地大规模圈钱而不分红。面对圈钱泛滥的情况，仿照债券市场的精髓，实行强制性现金分红显然更适合中国A股市场，当然，成长期的创业板公司除外。这样一来，创业板的高市盈率也就会下降。

　　在分红新政出台后，已经有了一定效应。多家过会企业不仅公布了上市后每年具体分红比例，还制订了详尽的上市后3年或者5年的分红规划，具体披露了公司未来分红方案制定的指标和依据。而一些公司还提出了具体方案，如深圳市长方半导体照明股份有限公司具体提出了5项导致上市后分红承诺改变的事项，包括：因行业或政策变更导致公司净利润为负；因自然灾害等不可抗力因素对公司生产经营造成重大不利影响；出现《公司法》规定不能分配利润的情形以及经营活动产生的现金流量净额连续两年均低于当年实现的可供分配利润的10%和其他监管部分规定情况。

　　与其他市场不同之处在于，A股市场强制分红应该倾向于二级市场投资者。数据显示，我国现金分红比例不算太低。从2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元，三项指标都呈上升趋势。

　　但分红出现方向性错误，倾向于低价入股的大股东，倾向于永远拥有控制权的控股股东，甚至一些企业在上市前大规模分红，上市后一毛不拔。上市前报告期现金分红有的高达50%，明显是降低原始股东成本的利益输送，二级市场普通投资者无法获利。

　　倾向于二级市场投资者的分红，对于A股市场而言，是一场及时的甘霖。叶檀