连续两个交易日出现反弹，但私募仍没有参与热情。其背后的含义是市场不确定性大大增强，分析人士认为，政策放松、国内经济下行及外围经济下行的预期被连续下调，市场平衡点仍处于重估阶段，短期内“多看少动”依然是主流策略。
私募总体仍按兵不动
在国防军工、传媒等板块的拉动下，A股19日再次迎来一次探底回升的行情。当日盘中有两个重要关注点，其一是上证指数继续向下创出2164.89的阶段低点，其二则是与上周五一起连续两个交易日大幅出现反弹。在不少投资者看来，这显示出当前市场总体不乐观，但技术上还是存在反弹的动能。
一位技术分析人士告诉记者，目前上证指数已处于下跌通道的下端，即使未来趋势向下，短期内也有反弹的要求。同时在经历长达一个月的连续下跌之后，上证综指已下调近300点，做空动能已有所释放，反弹的可能性也有所增强，上周五和周一的走势也反映了这部分反弹要求。
不过记者发现，私募大佬们虽然认为短期反弹可能性较大，但大多还是处于“光说不练”、按兵不动的状态。上海一位大型私募老总认为，短期内还是要多看少动，从11月中旬以来，他就将仓位降至2成以下，持有的也大多是银行等低估值品种。而深圳一位私募则认为，短期内即使存在反弹机会，也是“食之无味弃之可惜”的鸡肋行情。
这位私募认为，目前的问题是中期趋势看不清，未来仍存在很大的不确定性，市场向下的可能性很大，在这种背景下盲目参与反弹很可能“得不偿失”。“除非有极灵敏的市场感觉，要不然100点左右的反弹空间根本无法把握。”这位私募认为，首先是无法猜底，其次不能恋战，掐头去尾之后留下的空间屈指可数，“博反弹”不但风险大，且空间也不大。
不少私募认为，在现在的弱市中，很难形成连续几个交易日的长阳，即使指数出现反弹，个股也无法形成持续性的机会，稍不注意博反弹就会被再度套牢。
事实上，即使A股连续两个交易日反弹，成交量也未出现明显放大，两市总交易额依然维持在983亿元左右，与前几日相当。分析人士指出，这也显示出市场参与反弹的力度不强。
不确定性压制反弹高度
反弹却遭冷遇，市场情绪之弱可见一斑。自11月16日下跌开始后，市场一直笼罩在“预期一再下调”的环境之中：政策放松预期下调、经济增速放缓预期下调、欧债危机预期下调，整个市场平衡点处在重估过程之中。
朱雀投资认为，目前有两个问题值得关注：欧债危机和经济下滑。欧债危机本质上是个政治问题，虽然欧元区解体仍是小概率事件，但体系僵化、社会福利压力大会使解决欧债危机成为长期问题，可谓“短期死不了，长期好不了”。而欧债危机深化导致全球市场动荡加剧，欧美两国占据最终消费端，其经济不容乐观对于我国出口影响依然不容小视。
同时，上市公司盈利增长也被不断修正，朱雀投资认为，2012年全市场上市公司盈利增长约在5-10%左右，剔除银行等板块之后，市场盈利可能出现负增长，利润下滑的状况2012年开始将很容易出现。
政策方面则是空间很大但路程很长。合赢投资认为，目前的货币政策调整空间很大，存款准备金从21.5%最多可以调整到16.5%，5个百分点的空间可以调整10次，此外在信贷政策、财政政策方面都还有一些工具可以采用，但问题在于目前还没有看到实际行动。
不少投资人士认为，市场平衡点重估缘于市场的不确定性，而不确定也正是目前市场不断下跌的推动力。自11月中旬下跌以来，不少卖方报告将未来股指下限一再调低，从2300点到2000点，近期甚至更低至1600点。
上海国富投资管理公司陈海峰认为，至少要到明年一季度形势稍微确定一些，市场才能真正走出一波行情。“明年一季度，部分欧洲国家的债务危机将再次集中爆发，欧债短期解决方案也会初现端倪。”陈海峰认为，中国宏观经济增长拐点可能在二季度出现，因此一季度有望成为A股的转折点。
陈海峰认为，对于普通投资者而言，现在最佳策略就是等待，等待市场确定性机会的来临。 记者 陈光
