评论员：养老金入市要慎之又慎(2)

　　其次，对于我国的资本市场而言，最突出的问题是制度缺陷，要保障这些“养命钱”能够保值和增值，必须要解决股市上的制度问题。第一是市场定位的问题。资本市场应是长期投资市场，但我们把它错误定位为融资市场，导致许多企业只融资却不回报投资者。正如中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏所言，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元。上市公司通过IPO和再融资获得资金，大股东也通过减持频频套现，再加上国有和家族两个上市公司大股东群体两头减持，便出现了“双向圈钱，两头减持”的现象。与此形成鲜明对比的是，股民投资者却损失惨重。股民是中国资本市场的衣食父母，是市场存在的根基。因此，我们的市场制度设计上要加强对中小股东利益的保护，改变目前的庄家市、机构市的制度。

　　第二是发行制度的问题。在现行发审体制下，发行价放开，但发行规模、行政审批等没能同步放开，股票在一级市场上还是稀缺资源。券商为多收发行费竭力做高价格，甚至参与直投；大户从老少边穷地区弄来大堆的身份证去申购，小股民中签率极低，一级市场的收益大都落入大投资者囊中。发行过程中的三高已经成为中国资本市场的死结，不论是主板还是创业板都没有逃脱这个魔掌。

　　因此，作为监管部门，目前首先要做的是进一步推动资本市场的改革，从市场的制度设计以及发审乃至退市等一系列方面入手，扭转目前投机市的局面，而不是在股市低迷之时盲目推进中国版401K计划出炉。

　　周子勋(财经评论员)