股市穿越十年 如何投资是王道

　　股指的轮回让一些投资者颇为失望。甚至悔不当初，有人发问，假如时间倒流，重新回到10年前，你会如何投资呢？安信证券分析师潘凡的结论也许可以作为重要借鉴，在其报告《假如能够穿越》中，提出的正是这个有趣的问题：假如能够穿越，重新走过去10年的股票投资之路，如何投资才是王道？

　　据其统计，在2001年7月1日到2011年6月30日10年的时间内，如果每个月都能够准确预测下一个月每个股票的回报率，然后每个月根据下一个月回报率把股票分成10等份，每一份简单平均加权持有一个月，每月末调整一次，表现最好的那个组合可以实现的增长可以达到18亿倍之巨！与之相对，如果过去10年只是简单根据上证指数每月回报率进行择时投资，指数涨的月份做多，指数跌的月份空仓，累计增长则只有61.25倍。大盘择时所提供的空间远远小于选股所提供的空间。

　　更重要的是，择时的难度似乎比选股困难得多，即便是基金经理也难以完全胜任，上海证券的报告《中国公募基金的结构、行为和绩效》显示，70%的基金通过则是获得了负的超额收益。

　　但中国的公募基金整体却取得了醒目的业绩表现，Wind资讯数据显示，从2000年1月1日至今，沪指涨幅归零，同期可统计的19只封闭式基金平均收益却达196.7%；同样，2006年12月至今，沪指涨幅基本为零，可统计的184只偏股开放式基金平均收益却达70%，可见国内主动型投资的优势明显，公募基金选股能力可圈可点。

　　值得一提的是，正如投资股票最重要的是选股一样，选择基金产品也是投资基金最重要的一环，上述提到的2006年12月至今的184只偏股型基金中，有34只基金的收益超过了100%，但表现最差的基金收益为-18.5%，这其中巨大的收益差别，正是对基金产品精挑细选勤做功课的必要性所在。

　　可见，在投资的两大难题，“买什么”和“何时买”之间，前者的重要性远远大于后者。文/兴业全球基金 李小天