２０１２年的首个交易日，中国Ａ股市场未能如愿实现“开门红”，反而在经历一波冲高回落行情后，出现了较大的整体跌幅。
上证综指和深证成指分别以２１６９．３９点和８６９５．９９点报收，分别较上年最后一个交易日跌１．３７％和２．５０％。股指下跌的同时，沪深两市个股普跌，上涨交易品种总数不足２００只。
在不少机构投资者看来，２０１２年Ａ股市场基本面“喜忧参半”。其中，负面影响源自于经济和上市公司盈利的继续走弱，流动性改善和估值吸引力提升则将成为利好因素。
２０１１年的中国股市，由于中国经济增速出现逐季回落态势，内外环境如房地产调控、货币紧缩政策等，作为反映经济预期晴雨表的中国股市一度阴霾，深证成指跌幅达到２８．４１％。
中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚博士告诉记者，２０１２年外部环境仍然不容乐观，国际上欧债危机影响仍在、国内房地产调控政策依然，“但负面环境在２０１１年已经逐步消化，今年整体情况将呈现稳定向上的态势”。
来自长信基金管理有限公司的观点认为，２０１２年股票作为大类资产对存量资金的吸引力明显增加，悲观情绪的修正和流动性的改善将推升股指上行。上半年指数上涨有望来自风险溢价降低以及流动性改善带来的估值提升，下半年经济环比见底带来的盈利改善或成为推动市场回升的动力。
刚刚过去的２０１１年，履新不久的中国证监会主席郭树清掀起了一股整肃风暴，从探索创业板退市制度，到对内幕交易“零容忍”。这无疑让市场各方参与者期待，基于法律和制度的不断完善，２０１２年中国股市会变得更加公平、有效。
“伴随股权分置改革和‘全流通时代’的来临，中国证券市场的生态环境发生了根本性变化。”光大证券首席投资顾问滕印表示，掌握市场定价重要“话语权”的产业资本，取代大户、基金、券商成为市场真正的主力。但与此同时，限售股解禁后的疯狂抛售，不仅压制了股指的表现，更让市场原有的估值体系面临重塑考验。
不过，天弘基金在其投资策略报告中认为，从单一指标看，目前Ａ股净资产收益率（ＲＯＥ）水平仍处于较高状态，２０１２年经济一旦继续走弱，则上市公司的投资再生产必然受到约束，从而降低企业的盈利水平，进而影响估值。与此同时，在经济回落的过程中，利润的敏感性也会大于ＧＤＰ的波动。从这个角度而言，２０１２年上市公司的ＲＯＥ总水平还存在进一步向下的动力。
“由于原始股东持股时间过短，上市的‘钟声’几乎成了准备撤退的‘集结号’。这种情况的大量出现显然不利于稳定投资者的持股信心和市场预期。”滕印希望包括全流通制度在内，证券市场的制度环境能在新的一年得到重新审视和完善。
“股市发展最根本的基础是实体经济的发展，未来中国股市所需要的最重要的经济环境，是中国产业升级换代后所展开的新局面。”向松祚认为，生物科技、新能源、金融服务业、文化服务业等有技术含量的行业的稳健发展，以及由此带动的国内消费，将为中国股市发展提供新的强大动力。
“从短期来讲，加强监管层面工作对于营造良好的股市外部环境最为重要。”向松祚具体提出建议：落实强制分红政策，尤其是大型国有企业等处于垄断行业地位的企业，应该给股民相应回报、分红；完善退市机制，防止一些公司上市获得了融资，却从未分红；尽快完善以市场检验上市公司核准制；建立惩罚机制，对内幕交易、上市公司欺骗股东等严厉制裁。
“中国已是世界第二大经济体，股市开放对中国整体金融业发展极为关键”，向松祚表示。（记者 任沁沁 潘清 刘刚）
