阿里巴巴拟私有化退市 部分投资者指价格过低

　　昨日，阿里巴巴B2B公司拟在港退市的消息引发市场热议，围绕着回购价是不是过低、是否侵害小股东利益、退市跟回购雅虎股份有没有关系，退市是否为了重新包装上市等一系列疑问，市场各方争议很大，本报记者也采访了一些行内人士，他们认为，当前中国外贸陷入不景气，阿里巴巴选择私有化在情理之中，预计私有化获得股东批准的机会很高，原因在于高溢价和未来盈利能力会有下降。

　　如市场预料，昨日复牌后的阿里巴巴比2月9日停牌时大涨42.7%，已接近私有化价格。

　　昨日，一位基金公司经理对本报记者表示，上市公司私有化在境外很普遍，原因是公司觉得自己有价值，不愿意和大家分享红利，或是觉得股价被低估、市盈率低。另一方面，若不私有化，以阿里巴巴B2B目前的走势，已经很难再回到昔日的高峰期。阿里巴巴B2B公司CFO武卫预期，今年的会员数将出现负增长，这意味着到今年年底，国际、国外两个市场的付费会员数都会减少。

　　相当于使用股民几十亿美元无息贷款？

　　阿里巴巴集团13.5港元私有化上市公司，对于此价格之下的投资者来说，无疑是个利好消息，但对于此价格之上，甚至是20~40港元价格的，亏损变成了事实。

　　不少人认为回购价格过低。博客中国创始人方兴东表示，阿里巴巴B2B退市价格与发行价相当，这相当于“上市五年使用了股民为其带来的几十亿美元无息贷款”。

　　阿里巴巴60% 溢价不算低？

　　阿里巴巴B2B公司CFO武卫称，13.5港元的回购价，一是参考了阿里巴巴的交易历史价格；二是参照了具有可比性的互联网公司的市盈率；三是与过去三年香港私有化的市场基准比较，市场溢价都介于25%至47%之间。

　　一位基金经理表示，根据香港联交所过去3年中的数据，上市公司私有化通常是最后十个交易日平均收盘价溢价25%~45%，阿里巴巴提出的60%溢价不算低了。

　　雪球财经创始人方三文认为，要求上市公司及管理层对在任何价格买入的投资者的回报负责，这其实就是要求股票价格永远上涨。而评价公司或者管理层看的是承诺的业绩增长是否实现。股东如果不同意回购，可以投反对票。

　　JP摩根认为，私有化获得股东批准的机会很高，原因在于高溢价和未来盈利能力会有下降。不过，招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳也指出，如果私有化最终不能通过，股价会打回原形，对小股东会有风险。

　　瑞华投资高级投资经理翟青表示，阿里巴巴提出60%的高溢价确保了私有化的达成性，对中小投资者而言，是很好的变现机会，一方面可以在中短期的投资中迅速获利，同时也可以加大自有资本的流动性，寻求其他更佳的投资机会。

　　退市目的大猜想

　　1.与回购雅虎股份有关？

　　阿里巴巴CFO武卫表示，本次私有化交易与集团和雅虎之间的任何谈判完全没有关系。私有化的计划与阿里巴巴集团、雅虎之间的潜在交易成功并不互为条件。美国投资银行Piper Jaffray分析师基尼·蒙斯特表示，私有化后，雅虎已不大可能出售亚洲资产，但这并不意味着马云希望在某一时刻回购雅虎持有的集团股份发生了变化。因此，从长远看，私有化将是阿里巴巴回购雅虎的一步棋。

　　2.重新包装上市？

　　业内猜想阿里巴巴集团将整体IPO，但武卫予以否认。他表示，阿里巴巴集团如果要上市也是几年以后的事情。一位基金经理分析，由于阿里巴巴集团注册地在香港，想在A股上市，要等国际板开板。国信证券(香港)研究所副总经理、投资研究及顾问部总经理吴炜在微博中分析，美国纳斯达克指数刚创出2000年以来新高，科技股再呈强势，阿里巴巴目前私有化，绝对不排除把未来收益收归己有，几年后重新在美国上市的企图。　　文/记者薛松