蓝筹安全边际显现 A股市场或迎蓝筹股投资年 (2)

　　投资蓝筹安全边际显现

　　一般而言，市场的整体估值处于相对的低位，意味着具有较强的安全边际。经2011年大幅调整，市场估值屡创新低。从A股市场的估值来看，以大盘蓝筹为代表的沪深300指数成份股远低于中小板、创业板企业的估值水平。部分行业特别是权重板块相对港股等成熟市场也已出现明显折价。

　　数据显示，自2002年1月1日到2012年5月9日，沪深300指数市盈率在12倍附近时，市场往往会见底：2005年5月最后一个交易日，沪深300指数市盈率为12.37倍；2008年10月最后一个交易日，沪深300指数市盈率为12.21倍；而2012年5月9日，沪深300指数市盈率仅为11.06倍。从估值上来看，在这一区域介入沪深300指数，远比在市盈率40倍到60倍以上时介入风险要小。

　　“虽然沪深300指数已经有了可观的涨幅，但其市盈率目前仍然只有12倍左右。”在何江看来，指数的估值仍处于历史底部区域，部分业绩良好的公司具备较好的投资安全边际。同时，随着监管层推出多种措施对市场的规范，蓝筹股的投资价值也逐步显现。银河证券基金研究中心报告称，随着两只沪深300ETF的建仓，也有望推动蓝筹股的行情。

　　基金考核助推蓝筹行情

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，监管部门将加强对基金产品偏离基准的监管。因此，基金行业的股票投资正在向沪深300回归，并且力度随着蓝筹股票价值挖掘、退市制度实施和基金业绩比较基准约束机制等推进不断加大。

　　根据中国银河证券基金研究评价系统的数据，结构调整和加仓新增两大因素合计，基金行业预计往沪深300指数成份股上新增2400亿元至3600亿元不等的资金，此举将大大推动蓝筹股的行情。相应地，基金在非沪深300指数成份股的股票上将要卖出与之对应金额的股票，此举对中小盘股票、创业板股票将构成非常大的压力。

　　银华鑫利基金经理王琦进一步分析指出，随着退市制度出台和进一步实施，未来有可能看到创业板某些小盘股股价大幅缩水的情况，这必然导致更多的投资者向蓝筹股转移。同时，强制分红政策也会改变市场结构，增强股市投资的吸引力。

　　“目前蓝筹股投资的风险收益比已非常具有吸引力，对于价值投资者来说，又一个难得的历史窗口已经打开。”鹏华价值精选基金拟任基金经理王学兵认为，坚信基本面研究是长期投资的根基，而安全边际、逆向思维、集中投资、长期持有是投资者需坚守的投资原则。