评论：A股更需直面国资划转社保基金之惑

　　A股更需直面国资划转社保基金之惑

　　根据《实施方案》，中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围。公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。划转比例统一为企业国有股权的10%。而整个划转工作分两步进行：2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点；2018年及以后，分批开展。

　　而在《实施方案》发布的同时，财政部就国有资本划转社保基金的相关具体问题进行了问答。而在回答“划转部分国有资本充实社保基金是否会涉及上市企业股权变动”的问题时，财政部表示，划转部分国有资本充实社保基金，主要划转对象是中央和地方企业集团的股权，一般不涉及上市企业。

　　国有资本划转社保基金一般不涉及上市公司，这是财政部给A股市场送上的“心灵鸡汤”。毕竟，上市公司国有资本(国有股)划转社保基金会涉及限售股的解禁与套现问题，而限售股的解禁在当下股市十分敏感。近日，上海银行因为巨量限售股解禁，股价直接打压在了跌停板上，这样的事情在股市已频频发生。因此，财政部作出上述表态，某种程度上，也是希望《实施方案》的出台不要给股市带来负面影响。

　　不过，上市公司国有股划转社保基金是A股市场不能回避的问题。从2009年6月19日《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》发布时起，上市公司国有股划转社保基金的工作就在正常进行，而财政部在问答中也提到少量上市企业涉及国有股划转的问题。

　　实际上，上市公司国有股更有必要按《实施方案》的要求进行划转。毕竟，上市公司的国有股权更有价值，可以更好地弥补养老金缺口问题。而且上市公司国有股划转社保基金可以降低国有股股东持股，有利于优化上市公司股权结构，优化上市公司投资者结构。

　　并且，在强调社保基金会等承接主体作为长期财务投资者，以获得股权分红收益为主，且履行禁售期义务的背景下，上市公司国有股划转社保基金带来的限售股套现压力其实并不大，相反还可以在一定程度上起到稳定股市的效果。所以，A股市场没有必要回避上市公司国有股划转社保基金的问题。

　　不过，上市公司国有股划转社保基金时依旧有两个问题需要正视。

　　首先，不能限于新上市公司。根据2009年的《实施办法》，国有股转持是指股份有限公司首次公开发行股票并上市时，按实际发行股份数量的10%，将上市公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。如此一来，那些已经上市的上市公司国有股就不属于划转范围了，这将大大缩小上市公司国有股转持范围。其次，目前上市公司国有股的划转比例是按照首发规模的10%来进行的，笔者以为应调整为公司国有股权的10%，否则不仅大大减少了国有股划转的份额，也与《实施方案》精神不相符。

　　□皮海洲(财经评论人)