糖酒会低调落幕 高档白酒告别黄金十年？

　　贵州茅台日前披露的2012年度报告显示，公司去年实现营业收入264.6亿元，同比增长43.76%；实现净利润133亿元，同比增长51.86%，日赚3646万元。不过，应收账款激增7倍、预收账款5年来首次高位回落则表明茅台与经销商的强弱关系正在发生微妙变化。

　　不过，茅台并不孤单，在“塑化剂”、“三公消费瘦身”、“限价令”等冲击下，白酒尤其是高端白酒行业受到极大冲击，其他13家白酒上市公司在资本市场上也表现不佳。分析认为，100元到600元的中高档白酒将成为未来的消费主力。实际上，贵州茅台、五粮液、泸州老窖早已开始“中端布局”，这将对中低端酒企将产生重大冲击。

　　茅台应收账款激增7倍

　　贵州茅台每天赚多少钱？答案是3646万元！

　　根据贵州茅台2012年度报告，2012年公司共生产茅台酒及系列产品基酒42824.38吨，同比增长8.33%；实现营业收入264.6亿元，同比增长43.76%；营业利润188.3亿元，同比增长52.65%；实现净利润133亿元，同比增长51.86%；归属上市公司股东净利133.08亿元，同比增长51.86%。

　　受年报公告业绩大涨影响，贵州茅台昨日上演绝地反攻，股价持续拉升。截止29日收盘，茅台涨1.22%，报168.86元。

　　不过，在看似漂亮的期末成绩单上，部分数据也引起投资者的关注，其中象征公司未来业绩释放能力的预收账款和经销商打款积极性的应收账款。

　　年报显示，贵州茅台2012年期末预收账款50.91亿元，同比下降20亿元，降幅27.54%，这也是自2008年来预收账款首次高位回落；应收账款也由2011年222.5万元激增至1781.8万元，增长超过7倍，其中1年以内的应收账款余额达到1659.8万元，而2011年仅为158.7万元。

　　“这表明，茅台与经销商供求双方的强弱关系正在发生微妙变化，库存高企是引起这种变化的原因之一。”有分析人士认为。

　　根据茅台2012年度报告，2012年度公司存货为96.66亿元，而这一数据在2011年仅为71.87亿元。另一份数据则显示，茅台酒现今的社会库存或达到茅台酒一年的供应量，约300万—400万箱。

　　据悉，贵州茅台厂家半个月前调低了出厂价，现在团购价格在900元/瓶左右，零售价格是1200元/瓶。这与此前茅台方面制定的团购价1400元/瓶相比，价格已下降了近四成。

　　行业拐点已经出现

　　自2012年下半年开始，在“塑化剂”、“三公消费瘦身”、“限价令”等冲击下，白酒尤其是高端白酒行业受到极大冲击。

　　据不完全统计，今年以来，以茅台为代表的一线白酒的市场销售同比下滑了30%左右。其他13家白酒上市公司在资本市场上也表现不佳。数据显示，年初至今，贵州茅台、洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒、泸州老窖等公司股价的跌幅均超过20%。

　　这种迹象在昨日落幕的糖酒会上更加明显。作为“行业风向标”，今年的糖酒会上一片叫冷，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等以往参会热点企业，今年都是异常低调，无论展位大小还是宣传力度都弱于往年。

　　“去年，高端白酒企业销售业绩下降20%—30%。”白酒专家铁犁在论坛上表示，高端白酒的价格以高出GDP发展1.5倍的速度狂奔，导致疯狂扩能生产，超出社会消费承受能力，一遇社会风浪就一蹶不振。

　　铁犁给出的数据显示，因为高额的利润，去年中国高端白酒生产扩能6000吨左右，但消费量却比预期减少了2000吨。他预计，茅台和五粮液两大白酒巨头今年减量不可避免，预计将减少6000吨—10000吨左右。

　　“虽然此前对白酒行业惨淡有所预期，但糖酒会上传递出的迹象仍然让人匪夷所思。”有不愿具名的行业人士告诉记者，参会经销商普遍做好心理准备，准备打一两年的“硬仗”。

　　而在不少人士看来，高端白酒已告别“黄金十年”，行业拐点已经出现。长城证券首席战略分析师张勇也告诉记者，高端白酒行业去年开始的“寒流”也是一个“挤泡沫”的过程，地方酒企将迎来发展机遇。

　　布局中端成灵药

　　始于2012年3月的“严控三公消费”风头正紧。这让高端白酒不寒而栗。那么，高端白酒企业如何面对困境？他们把眼光投到了中端白酒市场。

　　在糖酒会上，中信证券食品行业首席分析师黄魏表示，按照现阶段白酒消费结构的演变，中高端和中低端将成为未来酒企的主要增长区间。从价位段来看，100元到600元的中高档白酒将成为未来的消费主力。

　　张勇也表示，由于五粮液、泸州老窖内部有中档品牌，其采取的策略必然是降价保量，进军中高档白酒市场。而实际上，五粮液早在其腰部产品中档酒上发力。在其新的组织架构中，五粮醇、尖庄等都将加入到各营销公司直管，甚至在未来一年都有上下产品的延伸。

　　而缺位于中低端市场的贵州茅台，也迅速推出汉酱酒、仁酒等中端产品迅速补位。实际上，茅台这一战略调整显然已初见成效。数据显示，作为茅台打造的子品牌汉酱酒，自上市至今，销售额已突破10亿元。

　　茅台还在年报中提到，除了“把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，继续稳步提升高端”等字眼外；还称“快速发展中端”，“进一步提高中高档酱香系列产品的市场占有率”。

　　而在今年的糖酒会上，不少酒企发布新品时一改往日“比高”的潮流，不约而同将新品系列定位于中低端。以四特酒为例，”糖酒会上其推出“锦瓷”和“1898”两个新品系列，价格主要在70元到200元的段位。

　　“此前我们认为对中低端白酒市场不会产生较大影响，但行业大佬纷纷加入这一市场，必然会挤压中低端白酒生产企业的生存空间。”张勇告诉记者。

　　●南方日报驻京记者 赵晓娜