联合早报:“安倍经济学”待射新箭能否命中红心？

　　中新网7月28日电 新加坡《联合早报》28日刊文称，日本首相安倍不久前赢得参议院选举后表示要强力推进经济政策，并下达制定综合性经济刺激措施的指示，刺激计划规模比预期大，势必会对日本经济产生巨大影响。“安倍经济学”计划中的这支新箭，能够射出多远，能否命中红心？虽说有钱好办事，但射出这支箭的代价肯定不小。

　　文章摘编如下：

　　今年两件收购案将载入日本“家电史”的大事件簿中，即台湾地区鸿海集团收购夏普66%股权，以及中国大陆美的集团收购东芝白色家电业务80.1%股权；前者取得全球最先进的液晶面板制造技术，后者取得东芝品牌今后40年在全球的使用权。

　　日本还有一些家电企业陷入经营困境，债务缠身，未来会不会有更多落难家电企业被外国企业收购，特别是落入中国企业手中，实在难以预料。

　　当日本政府担心本国企业辛苦研发的核心技术流入外人之手，而日本社会也对这样的趋势感到悲哀时，实际上经济增长走软、通货紧缩挥之不去，来自海外的风险又日益增加，对日本整体经济构成的不稳定因素，可能比知名企业被外国企业收购更令人关注。

　　上个星期传出日本政府正在编制一项至少20万亿日元的刺激方案，规模比原先计划的高一倍，还可能到提高到30万亿日元，这个大手笔振兴萎靡不振经济的消息，昨天终于得到日本首相安倍晋三的证实，规模达28万亿日元(2650亿美元)，这些措施可能包括中央和地方政府支出，以及贷款计划。

　　为了拯救经济，安倍政府再启动了另一场豪赌，新一轮巨额经济刺激计划确定祭出，而且公布的时间早于预期，基本是要配合日本央行在28日和29日召开的货币政策会议，日本央行进一步放宽货币政策已势在必行，29日结束的利率会议结果将备受关注。

　　安倍不久前赢得参议院选举后表示要强力推进经济政策，并下达制定综合性经济刺激措施的指示，刺激计划规模比预期大，势必会对日本经济产生巨大影响，更多细节将在下周宣布。

　　日本央行行长黑田东彦在不久前说，没有必要也没有可能进行“直升机撒钱”，淡化了直接向企业和消费者派钱的构想。这番话导致21日日元急升，从6个星期的低点回弹，兑美元高见105.41日元。

　　虽然黑田拒绝以“直升机撒钱”来直接支持政府，不过已明确表达了结束通缩的决心。安倍赢得参议院选举，更提高了可能加大刺激措施的预期。

　　然而市场显然并不预期日元真的会重回贬值趋势，或很难期待日元贬值趋势将会持续。日本央行这次召开的货币政策会议的结果，是否会导致日元汇率走势产生变化，值得关注，如果8月初安倍大胆的经济刺激计划获得内阁的批准，日本央行将启动新一轮货币宽松措施，无疑将大举助推日元汇率的进一步反弹。

　　今年1月29日日本央行宣布，把商业银行存在央行活期账户的过剩资金利率，从0.1%降为-0.1%。这一大胆的宽松举措仍未改变日元升值趋势。

　　换言之，无论做什么，日元还是会继续升值，过去7、8个月以来的下跌趋势可能会出现逆转，日元兑美元汇率有可能再次升至100日元附近的水平。

　　日本长期低利率，日本央行1月底执行负利率政策后，利率已降无可降，日元再次成为避险货币，避险情绪将再次升温。安倍政府希望以此来降低融资成本，希望商业银行能够加大对实体经济的贷款，从而促进日本经济恢复动力的目标，并未达到。

　　安倍要强力推动大幅度提高刺激经济的数额，因为日本央行独力采取的货币政策，已无法让日本达到“安倍经济学”原本规定的经济增长和通货膨胀目标；而在英国公投选择脱离欧盟后，这个全球第三大经济体必须做好准备，应对可能出现的负面冲击，推出大规模经济刺激方案的迫切性不言而喻。

　　日本企业近年来的利润主要依靠日元贬值来提升，去年下半年日元开始升值后，最直接的影响就是日本企业账面业绩和盈利减少。未来在日元汇率升值的预期下，将导致日本企业的产品更难出口，账面恐怕更不会好看。在安倍的经济振兴计划下，日元反而出现升值的情况，这让日本央行在之前所做的一切努力前功尽弃。

　　安倍上台后，连续实施两轮的量化宽松政策，以解决国内通货紧缩和追求日元贬值为目的，事实证明结果恰恰相反。从2013年日本央行执行前所未有的货币政策，向金融体系不断注入大量资金，但是并未带来银行贷款大幅增加的局面，量化宽松政策无法维持日元持续贬值的格局，也没有实现其承诺的2%的通胀目标，更难以拉动日本经济复苏。

　　负利率政策，28万亿日元的经济刺激计划，加上计划中的8.3万亿日元的建设和改善基础设施方案，能否促进日本实体经济的恢复，仍然是个很大的未知数。但是，没有足够的财力，一定的经济实力和大胆的货币政策，又有哪一个国家能够反复尝试这么多年？

　　“安倍经济学”计划中的这支新箭，能够射出多远，能否命中红心？虽说有钱好办事，但射出这支箭的代价肯定不小。(傅来兴)