本轮加息周期进入下半场 专家料二季度还将加息

　　本轮加息周期进入下半场

　　专家预计二季度还将加息1次，下半年再加息概率低

　　央行5日晚间宣布，4月6日起上调人民币基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，一年期整存整取定期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。此次是2011年以来央行第二次加息，也是去年10月份启动本轮加息周期来的第四次加息。

　　自2011年年初以来，央行还先后三次上调了存款类金融机构人民币存款准备金率。目前大型金融机构准备金 率 为20 %，中 小 金 融 机 构 达 到16.5%。

　　经济学家认为，央行此次加息仍是基于防通胀考虑，这意味着下周即将公布的3月份C PI数据或高于预期，同比增幅可能超过5.2%。但是，C PI的上行主要由翘尾因素所致，年中或将迎来全年通胀的高点，由此看来此轮加息周期已进入下半场。预计2季度还将加息1次，如果下半年通胀可控，则再次加息概率较低，政策的主要手段将重回公开市场操作。

　　“虽然我们预期上半年至少有2次加息，但是此次加息的时间比我们预料的要早，此前我们预测中国央行要在5、6月份通胀大幅回升时才再次加息。”摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆表示，此次加息显示，下周初公布的3月份C PI数据可能超预期地上涨，摩根士丹利目前的预测是同比上涨5 .2%，它同时表明中国政府对可持续的经济增长的信心。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，本次加息的原因首先在于，PM I虽然显示未来经济环比可能略有放缓，但还不至于达到令人产生“下滑”担忧的程度。预计一季度中国经济增长将在9.5%左右，总体依然较为强劲。其次，目前的通胀压力依旧很大。从国际上来看，国际原油价格持续站稳100美元上方，世界粮农组织也预期未来粮食价格可能继续高位徘徊；从国内来看，根据我们的预测，3月份C PI将在5.2%左右，再次突破本轮通胀新高。

　　眼下决定政策走势的最主要因素仍在通胀。由于3月份的翘尾因素颇高，机构普遍预期当月C PI将再创新高。W IN D统计的22家机构对3月份CPI预测的均值为5.2%，其中瑞穗证券预测最高达5.5%至6.0%，民生证券预测最低为4.6%至4.8%。

　　宏源证券预测，3月CPI同比上涨5.2%，PPI上涨7.5%。就环比数据来看，随着一系列调控措施的实施，食品价格出现明显回落，拉动我国CPI环比下降0.4%，而受利比亚、日本等突发事件的影响，生产资料及大宗商品价格出现一定回调，但原油等产品价格的上行仍将拉动我国PPI环比上涨0.9%左右。有专家认为，3月份CPI环比已回落，通胀抬头是翘尾和结构性因素带来的错觉，应尽快公布核心CPI数据。

　　同时，决策层关注的生产数据并不乐观。4月1日公布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PM I)为53.4%，环比上升1.2个百分点。在连续3个月回落后再度回升。分析师认为，3月份PM I指数回升，具有一定的季节性特征。与往年同期比较，回升幅度较为平缓，显示目前这种经济平稳增长的趋势仍需要进一步巩固。