本轮加息周期进入下半场 专家料二季度还将加息(2)

　　国泰君安分析师姜超表示，2005年以来，3月PM I指数较2月平均环比上升3.5%，今年季节性反弹力度明显弱于往年。PM I指数反弹低于预期主要源于需求、尤其是国内需求的下降。同时，由于需求明显回落、生产仍有惯性，因此产成品库存大幅上升，3月创下历史新高。目前原材料和产成品库存都处于高位，如果未来产成品库存高位稳定、原材料库存开始下降，经济将直面去库存、生产大幅回落的情况，风险点很可能出现在5月。

　　对于未来的政策走势，国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松在接受《经济参考报》记者采访时表示，预计本次加息之后，激烈的“三率齐发”式严厉紧缩政策接近尾声，并进入温和紧缩阶段及政策紧缩效果的观察期，紧缩的频率和节奏、力度较之一季度会有所减弱。他说，此次持续紧缩过程中，利率政策跟进迅速，民间融资利率攀升更为明显，会有力支持抑制通胀的政策目标。但这也会冲击部分中小企业和高新企业发展，各项指标显示紧缩政策效果正在显现，在二季度末夏粮收获后，物价会逐步回落，届时会为紧缩政策再次微调留出空间。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷预测，估计2季度还将有一次加息，如果下半年通胀可控，则再加息概率就降低了。他认为，央行加息已进入下半场。之所以不敢多加，是因为怕步入人民币升值———热钱流入———通胀———再加息的恶性循环。同时，因存准率已经到20%，央行可用货币工具不多了，加息之后，公开市场操作会作为主要手段。

　　“我们预测上半年仍有一次加息，时点在5、6月份。同时，随着年初来货币信贷增长的大幅放缓，全年通胀的高点将在年中出现。”王庆说。

　　诺安基金认为，二季度物价上涨的压力依然较大，此次加息还是为了缓解通胀压力，预计下半年通胀压力将逐渐缓和，因为未来加息空间越来越小。