破解“两难”选择成为宏观政策着眼点(2)

　　中国银行首席经济学家曹远征：中国或面临流动性陷阱考验

　　中国银行首席经济学家曹远征教授在论坛上表示，中国经济增长可能减速，因为中国当前很可能会面临凯恩斯的流动性陷阱考验，一个明显的表象就是当前金融工具的效力与过去已经有所不同。

　　他表示，在IS-L M曲线中，经常讲到在产品市场和劳务市场上实现均衡，但是很少讲到如何实现与金融市场的均衡，因为在这里要考虑一个问题，就是如果一国的经济已经陷入了凯恩斯的流动性陷阱之中，货币政策的效力可能明显较弱，体现在数据研究方面，参考意义也相应下降。

　　曹远征认为，解决金融工具效力下降这一问题需要靠财政。从国际经验来看，发达市场国家，不论是美国、日本还是欧洲，在面临这一问题上都是靠财政来解决问题的。但是财政解决的最后结果是把个人债务转化为国家债务，让国家债务不可持续。这就给宏观经济学带来一个挑战。

　　但是如何把金融学研究的资产负债表和宏观经济学研究的总需求管理纳入到一起，需要仔细思考。因为曹远征认为，建立一个良好的资产负债表，是研究国家未来风险的第一重要的思路。同时也是解决外汇安排问题、就业压力问题以及其它各个方面风险问题的最好的途径。

　　曹远征还认为，要从长远中求得平衡，就需要从保增长、保民生中得到平衡持续的发展。第六次人口普查中人口结构变化的速度超出研究者们的想象，过去，大家一直认为中国总的生育率在1.8‰左右。但根据第六次人口普查得出的数据，生育率在1 .4-1 .5‰左右，中国人口高峰大概在2014年出现。所以要特别注意中国未来家庭结构变动和房地产的变动所导致的新问题。