机构预测：下半年消费增长有望逐渐转强(2)

　　因此，下半年消费能否转强，一个关键因素是通胀会如何发展。

　　综合看，下半年通胀压力将得到缓解已经成为机构的普遍共识，四季度CPI将会出现明显回落。此前，清华大学教授、央行货币委员会委员李稻葵在接受媒体采访时表示，如果不出大的意外，6月CPI同比涨幅或已见顶，下半年会有相当大的下降，预计全年CPI同比涨幅为4.8%。中银国际首席经济学家曹远征则预计四季度CPI可能回落到4%左右，全年物价涨幅将控制在5%以内。

　　陈功认为，从目前的情况看，下半年，特别是四季度以后，通胀还是有可能在一定程度上回落的。首先，制造业PMI自4月份以来一直呈下行态势，随着经济增长逐渐放缓，通胀压力能有所缓解。其次，CPI环比涨幅自3月以来一直窄幅波动，最高不过6月份的0.3%，意味着新涨价因素有所消退。第三，国际大宗商品，特别是石油，自5月以来进入中期调整，在美联储暂不出台第三轮量化宽松(QE3)的背景下，短期内没有再创新高的推动力量。由此，输入型通胀压力亦能缓解。除了上述因素外，再加上基数效应的变化，下半年通胀下行的可能性较大。到四季度，如果通胀能回落到4%左右的话，下半年的消费增长应该会强于上半年，从而为中国整体的经济增长提供动力。这将有助于中国“稳增长、调结构”的平衡。

　　自2008年经济危机以来，国家大规模的经济刺激政策导致固定资产投资增速一度高企，相应的消费对于GDP的贡献和拉动也在趋弱。专家表示，展望下半年，随着政策退出效应的减弱及物价调控效果的显现，消费将会重新回暖。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受媒体采访时表示，结合周期性因素和趋势性因素,未来消费将平稳增长并替代投资成为经济增长的第一推动力。

　　他表示，下半年三大因素的改善将有利于消费增速的企稳回升。一是汽车消费向常态化回归带动汽车消费回升;二是6月份CPI在创下近几年新高后将逐步回落，这有利于减轻通胀高企对于消费的挤出效应，相应的消费会出现波幅反弹;三是在货币政策总量紧缩的背景下,财政政策的结构调整有利于促进消费生成，税收政策的调整将会利好消费。

　　而从周期性因素来看，2008年之后的刺激政策接近尾声，随着开工项目的逐渐完工，投资不可能继续维持2009年以后的高速增长。巴曙松表示，从趋势性因素来看，越过刘易斯拐点和人口红利拐点后，劳动力成本提高导致收入分配从资本向劳动转移;老龄化加速导致储蓄下降，这些变化将使得消费逐渐替代投资，成为经济增长的主要推动力。

　　记者 李侠