境内外人民币汇率倒挂 套利机会引发关注

　　看点

　　自上轮金融危机以来两年半的时间里，人民币无本金交割远期(NDF)合约报价首次暗示人民币将出现贬值，香港人民币即期汇率也剧烈贬至6.5附近。而在另一边的在岸市场上，人民币则屡创新高，似乎是在向市场发出“人民币不会贬值”的信号。

　　由于境外市场更多反映出市场参与者的预期，分析人士称，现阶段海外市场出现对人民币的贬值预期是一种合理的现象，但不会持续。究其原因，既有来自外部环境的影响，也有国内经济增长的因素，当然也不排除部分投机性的操作。

　　贬值预期逐渐走强

　　在动荡的市况下，避险资金涌向美元，导致美元指数大幅上涨。中国银行经济学家徐凡分析认为，自8月中旬以来，人民币中间价平均回调0.06%，回调幅度不及美元涨幅的10%；在美元下跌期间，人民币中间价平均升值0.08%，升值速度接近美元跌幅的18%。可见，人民币中间价与美元指数走势的相关性有所减弱。

　　与此同时，我国实体经济有所放缓，诸多经济因素尚未明朗，让市场暂时萌发了对人民币贬值的预期。值得注意的是，其中也不排除部分投机性资金趁机兴风作浪。安邦咨询研究员对此认为，投机性需求大幅助涨助跌的结果，加剧了外汇市场的动荡，出现了汇率超调。

　　苏格兰皇家银行研究报告称，近期有很多机构客户通过各种渠道在港抛售人民币，买入美元，博人民币贬值、美元升值。然而，28日人民币对美元中间价突破历史新高报6.3623，29日汇价虽有小幅下行但仍维持在6.3665的较高水平。

　　境外人民币的大幅贬值究竟是短期效应，还是人民币未来一段时间走势的预演？目前尚缺乏充足理据可资佐证。但有分析人士认为，当前人民币汇率走势绝非单纯地受短期国际金融市场影响所致。诸多迹象显示，欧债危机和欧洲银行业风险带来的市场恐慌及全球美元流动性紧俏，是导致目前人民币汇率走弱的最直接而非单一因素。还有业内人士认为，中国的经济基本面并未有太大变化，国际仍旧看好中国经济目前速度和良好趋势，因此人民币升值压力仍然是主流。