境内外人民币汇率倒挂 套利机会引发关注 (2)

　　套利机会引发关注

　　境内外人民币汇率水平一反常态地倒挂，套利资金变得不安分起来。 8月我国新增外汇占款3769.4亿元，较7月份2195.64亿元大幅增加，市场直呼“热钱”似乎又卷土重来了。

　　澳新银行经济学家张浩告诉记者，由于资本项目尚未放开，在汇差、利差双重套利收益的驱动下，跨境人民币结算受追捧，正成为“热钱”涌入的通道之一。 “最常见的套利方式是‘内保外贷’，即企业通过在国内银行开信用证后在海外融资，利用国内外的利率差和人民币汇率在不同市场的价差，企业可通过这种跨境贸易融资套利。 ”

　　央行二季度货币政策执行报告数据验证了这一判断。 2011年上半年，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务9575.7亿元，同比增长13.3倍。今年6月央行已叫停境内企业直接从境外银行融入人民币业务。上述举措显示，通过跨境贸易融资套利的行为已引起监管部门关注。

　　人民币NDF市场两年半以来首次出现了贬值趋势，还令不少投资者对“点心债”望而却步，马来西亚也不得不推迟人民币面值的伊斯兰债券发放。 “这次海外市场反应过度了。 ”星展银行经济学家周洪礼直言，“人民币升值与国际化仍为主要趋势，人民币汇率从长期来看出现贬值的可能性不大，待风险减小后，预计人民币离岸债券仍将成为市场追捧的热点，届时境内外人民币汇率倒挂的趋势会扭转。 ”从定价权来看，由于离岸人民币存量较少，人民币汇率的定价权仍掌握在内地市场。进入2011年以来，央行或将继续动用汇率工具进行调控，人民币继续双向波动中升值的态势应会持续。另外，近期美国参议院又将矛头指向人民币汇率，试图在10月份推动一项针对中国汇率操作的新议案，对未来人民币升值带来新的压力。银行交易员预计，境内外人民币汇率背离的局面可能仍会持续一段时间。境内市场人民币将维持小幅渐进升值的趋势，而境外市场人民币可能仍会存在贬值预期，这一预期或将随着美元走强而进一步升温。（记者肖伟）