资本涌入吹大电影市场泡沫 亟待加强风险控制

　　131.15亿元，这是国家广电总局公布的2011年全国电影总票房，这一数据5年间增长了4倍。正是这一令人艳羡的增长速度，吸引着各路资本蜂拥而至。

　　张艺谋新片《金陵十三钗》总投资高达6亿，数额足以令电影圈为之咋舌，而令金融圈惊诧的是民生银行对该片1.5亿元的贷款，创下金融业对单一影片的最大投入。与此同时，与《金陵十三钗》对垒的《龙门飞甲》也得到金融资本的垂青，身后是北京银行的贷款支持。

　　金融资本的介入繁荣了中国的电影市场，但光环的背后却是难以盈利、风险无法衡量的尴尬。业内认为，资本蜂拥而入之时，更应加强风险控制，让资本投入更为安全和透明。

　　银行贷款支持大片制作

　　《金陵十三钗》通过版权质押的方式获得民生银行贷款1.5亿元，《龙门飞甲》获北京银行“打包贷款”。

　　民生银行与《金陵十三钗》合作之初，曾建议出品方做创新型的投行产品融资，如股债结合的信托或者基金产品，但《金陵十三钗》的制片人张伟平则坚持要“最简单的金融”贷款。最终，《金陵十三钗》通过版权质押的方式获得贷款1.5亿元，利息只是在基准利率基础上略有上浮。

　　同样是以贷款方式投资《龙门飞甲》的北京银行则采用“打包贷款”的模式，北京银行朝外支行一次性“打包”贷款给博纳影业1亿元，用于《龙门飞甲》、《不再让你孤单》等四部电影和《十月围城》电视剧的拍摄，以此分散风险。

　　2007年起，银行就开始尝试给电影贷款。当年11月，北京银行以版权质押方式为华谊兄弟提供1亿元的电视剧打包贷款，共14部456集电视剧。2008年，冯小刚执导的贺岁巨片《集结号》获得招商银行5000万元的无担保授信贷款。

　　投资电影产业带来的财富效应与光环效应，不仅吸引了银行持续介入，也吸引了VC/PE、产业资本各路游资的关注。

　　比如，IDG资本参与投资了《雪花秘扇》。还有来自其他行业的资本也加入了电影投资的行列，如乐视网投资了《机器侠》等项目；湖南广电、江苏广电等依托渠道平台优势，成功加盟《建党伟业》等影片。此外，盛大、非常完美、麒麟三大网游公司争相进军影视投资。

　　机构投资者也蜂拥而至。据北京新元文化产业俱乐部统计，截至2011年11月，已经披露规模的文化产业基金数量为83只，包括大摩华莱坞基金、IDG新媒体投资基金、腾讯影视投资基金等等，总规模折合1330.45亿元人民币。

　　一位正在考虑投资电影产业的PE负责人张先生告诉记者，去年以山西和鄂尔多斯为首的热钱涌入电影行业非常明显，一类是寻求投资电影业的荣耀；一类是寻求资本回报。

　　博纳影业集团总裁于冬对此的判断是，未来3到5年内，中国电影产业将全面迎来资本时代。预计未来将有8到10家公司赴港或在国内A股上市，融资规模将超过150亿元。另外，民间资本非常活跃，预计将有50亿-60亿元投入到电影产业。