国际投资评级机构穆迪：房企还能“再扛一年”

　　房价下滑势头渐渐显露，房地产企业还能否扛得住？昨日，国际投资评级机构穆迪发布一份调查显示，大部分中国受访房地产开发商在未来12个月内暂无流动性风险之忧。

　　穆迪助理副总裁兼分析师曾启贤认为，开发商目前相对充裕的现金流是其能在短期内扛住房价下滑风险的主要原因。穆迪分析显示，即使在保守的假设下，大部分受评开发商均拥有稳健的流动性。穆迪统计数据显示，截至2011年6月，内地开发商持有总现金规模达人民币1910亿元。

　　穆迪的调查报告共对29家中国内地房地产开发商进行调查。并将条件设定为“基础情景”：即假设一线城市的房地产销量大幅下降，同时开发商不能在海外债券及股票市场募资，并且只可延续75%的海外银行债务。“在基础情景下，29家受评开发商中共有23家拥有足够的现金及预测现金流，足以应付穆迪预测该等企业未来12个月内现金流出的150%以上，这些现金流出包括利息、土地金及再融资需要。”曾启贤表示。

　　在穆迪设定的“基础情景”下，只有一家参与调查的房地产企业流动性状况较弱，其现金及预测现金流不足以应付未来12个月内利息、土地金及再融资需要的100%。5家开发商的流动性覆盖属于中等范围，即其现金及预测现金流可应付上述各项支出的100%至150%。而其余开发商的预测现金流均在150%的覆盖范围以上。

　　穆迪方面表示，实际上，对于大多数中国房地产企业来说，“基础情景”的设定已算比较保守，因为大部分房企仍有获得国内银行贷款的渠道。

　　相比穆迪，部分国内研究机构对房企流动性预测并非如此乐观。“考虑到目前的住宅库存和一些房企因房价下降而可能面临的退房潮问题，房地产开发商的现金流仍存在一定风险。”北京中原地产市场总监张大伟表示，“按照目前的库存消耗比，即使目前不新增供应，消耗库存也需要超过22个月时间。”通常，高库存意味着未来销售现金流将会显著放缓，使得房地产开发商面临较大的资金压力。(记者 沈衍琪)