中国建筑(601668)、世联地产 (002285)、北京金隅(02009.HK)……在20余家排队的企业中，这三家则赶上了今年房企IPO(即“首次公开发行募股”)的第一趟列车。而后，恒盛、恒大、龙湖、卓越等又蓄势待发。无疑，今年是房企IPO久违的春天。

　　随着房企IPO步伐的加快，有业内人士认为，“从现在开始到年底，是房企密集融资的高峰期。 ”

　　A股仍显高不可攀

　　随着 2009年6月A股IPO大门的重启，众房企都急不可待地筹备上市。据不完全统计，本次IPO重启后有超过30家房地产企业计划在A股和H股上市，募集资金规模将超过1000亿元。其中仅在A股“排队”等待IPO审批的房企就已有14家。

　　7月29日，随着开市锣声的响起，中国建筑首开今年房企A股IPO的大门，从而也成为今年全世界最大规模的IPO。 8月28日，世联地产正式在深圳证券交易所挂牌上市，这意味着首家房地产综合服务商登陆A股市场。

　　实际上，A股上市对大多数企业、尤其是房企来讲仍显得高不可攀。 A股IPO可以提供50倍左右的市盈率，但必须经过证监会批准，而证监会对房地产企业上市一直持谨慎态度，尤其是民营房企上市，审批极为严格，甚至明确表示对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等的IPO，将不予核准。因此，A股上市难度最大。

　　截至目前，全国前十名的民营房企中，只有万科是通过A股上市的。然而，巨大的市盈率诱惑还是让复地集团、富力地产、首创置业等多家H股上市公司纷纷表示，将于近期重启回归A股的计划。另据悉首创置业也已提交了A股上市提案，预计募资总额将达到百亿元之巨。

　　相对而言，H股IPO对房地产企业约束较少，门槛较低，只需要业绩征服投资者就可以了，但这也意味着企业在土地储备、销售额和负债率等方面表现优异。这对民营企业，尤其是粤派开发商，吸引力不小。富力地产、合生创展等企业都是通过H股上市的。

　　“港交所”列车满载

　　实际上，在中国建筑首开IPO的同时，北京金隅也成功登陆H股，成为今年以来首家在香港成功IPO的内地房地产企业。紧接着9月初，福布斯神秘富豪张志熔名下地产公司 “恒盛地产控股有限公司”也接到了港交所的上市聆讯，如果一切顺利，恒盛地产最早将在月底启动公开招股。

　　据消息灵通人士透露，恒盛地产香港首次公开发行拟引入4-5名基础投资者，10月2日挂牌，集资约10亿美元。该消息灵通人士称，恒盛地产将于近期开始上市前路演，9月14日展开投资者推介，21-24日公开招股。瑞银、摩根大通和德意志银行均有参与此次上市计划。

　　除了恒盛，向香港联交所提交上市申请，希望今年上市的房地产公司还有：总部位于广州的恒大地产集团有限公司、总部位于北京的龙湖集团和卓越集团。瑞银股票资本市场负责人估计，中国的房地产公司今年底以前将通过IPO在香港筹集40亿至50亿美元资金。

　　业内人士认为，恒大上市的重大障碍已经被基本扫清，自身内部问题的解决加之外界环境的转好，如无意外，恒大将在一年内上市。

　　北京金隅和恒盛地产的成功对于包括恒大、万达、绿地等诸多蓄势待发正在积极筹划上市的房地产企业而言，这两家企业的上市仅仅是房地产企业扎堆上市的开始。另据悉，中骏置业也提交了港股上市申请，预计集资4亿美元(约31.2亿港元)，并有望于10月在港挂牌。

　　中小房企难“搭便车”

　　尽管IPO大门已经重启，但中小房企仍旧难搭上市便车。据不完全统计，在我国两万多家房地产企业中只有60家企业实现了在证券市场上市融资，与1400多家上市企业相比，仅占4%，也就是说，相对于大型房地产企业，中小型房地产企业要想通过上市融资尤为艰难。

　　有数据显示，目前在A股的全部109家房地产企业中，只有45家是通过“审核过会”程序上市，其余大部分企业则是通过借助壳资源等其他方式进入A股市场。

　　“对于国内大部分主营商品住宅的小型房地产企业来说，受A股上市门槛影响，若想通过IPO方式融资却困难重重。 ”某证券分析师坦言。

　　于是，更多的开发商选择了借壳在A股上市。今年以来，金科集团、万方地产等房地产企业就是通过借壳实现上市目的的。但借壳是个技术活和运气活，如果不顺利，不仅需要重新选壳，而且很可能把企业卷入一个资金漩涡。

　　新闻链接

　　2009年房企IPO名单

　　房地产企业 拟上市地复地集团 回归A股首创集团 回归A股富力地产 回归A股绿地集团 A股融科智地 A股广东龙兴集团 A股珠江地产 A股新世界 A股北京住总 A股中信地产 A股万达集团 A股香江国际 H股花样年集团 H股恒大地产 H股龙湖地产 H股星河湾 H股阳光100 H股 （黄乐）