本周央票继续停发 加息预期再升温

　　作为央行基准利率主体之一的央行票据，因受制于一、二级市场利差严重倒挂，目前已基本丧失了动态平滑基础货币功能。继上周暂停发行后，央行昨日宣布本周将继续停发所有期限央票。分析人士表示，这可能意味着新一次加息正在临近。

　　央行3个月内第四次宣布上调准备金率后，许多以往看起来不寻常的政策动向或货币调控，变得“一切皆有可能”。1月17日晚，例行的央票发行公告只有非常简短的一句话：本周暂停中央银行票据发行。

　　越是简短，越是容易引发市场猜测。有市场人士表示，目前央票利率倒挂已使央票完全失去了回笼能力。业内人士表示，央票停发的直接原因，一是利差倒挂令买者寥寥，二是春节银行现金备付需求激增，银行间市场回购利率居高不下。此外，1月20日是存款准备金缴款日，央票停发可能是为了避免加剧资金面紧张。该人士称，此举显示央行将继续加强宏观审慎管理，在辅以存款准备金率、加息等手段的同时，恢复公开市场政策功能，进一步完善利率市场化。

　　招商银行分析师彭文静认为，央票发行全周暂停，或是新一次加息的信号。

　　上海某大银行交易员也表示，央票如果一直停发到春节之后才恢复，那么央行在春节前后加息的概率较大。

　　但也有分析认为，暂停央票发行只是为了给下一步的货币政策留出观察的时间，与加息之间并无必然联系，不应将其视作加息信号。

　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，“我认为春节前会加息，但暂停央票发行与加息之间没有必然关系。”李慧勇说，“暂停央票发行只是为了给下一步的货币政策留出观察的时间。”国际金融报