通胀预计前高后低 两大投资主题贯穿全年(2)

　　投资重点

　　新兴产业＋消费 两大主题贯穿全年

　　劳动力供求关系的改变以及政策方向将推动居民收入和消费的增长，并将促进新兴产业的发展。多数券商预计消费与新兴产业将成为A股长期发展的主题。

　　国金证券在其报告中指出，依据人口结构特征，未来医药、保险、汽车、电子消费增长更为突出；同时看好未来十年新兴产业跨越式发展的机遇，推荐估值和成长性具有优势的节能环保、新能源和高端装备制造业。

　　信达证券分析认为行情主要围绕三个方面展开，包括“收入倍增计划”和通胀预期下的大消费概念，应重点关注零售、家电、医疗、食品等板块；以“十二五”规划为主线的新兴产业板块，包括节能环保、新一代信息技术、生物科技、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个方面；以及银行、煤炭、铁路、水利水电等行业中具有重组预期或估值优势的大盘蓝筹股。

　　国泰君安研究报告称，从平衡通胀与增长之间的大方向讲，需在未来更加运营得有效率，因此具备创新动能的技术装备、生产性服务业是方向所在；另一方面既然周期均衡的起点修复了价格与增长之间的矛盾，那应该很好地体现在房地产身上，因此股票的投资价值在2011年中期之后值得关注。其重点推荐的行业包括先进装备制造、信息通讯设备、建筑建材、商业零售、物流运输、保险、房地产。

　　内地券商观点

　　一季度应“攻守平衡”

　　在2011年的券商荐股名单上，战略新兴产业、消费概念类个股频频出现。据统计，在目前券商策略报告中推荐的细分行业中，被列为“七大战略性新兴产业的”节能环保行业最受机构青睐。中信证券和招商证券推荐的金股中涵盖了多家节能环保公司。招商证券甚至在投资策略报告中提出了“环保产业的黄金10年”的概念。

　　在具体的投资策略上，部分券商提出根据宏观经济不同的阶段进行波段操作。广发证券强调在一季度的政策调整阶段，实行“攻守平衡”，继续配置估值合理的消费类和十二五相关产业，同时适当配置低估值的周期股，在此后的二季度提高周期股的配置比例，从“消费”、“新兴产业”逐步过渡到“周期”。与之类似的是申银万国，指出应“先防御，后进攻”，提出在一季度，应以配置消费和新兴行业为主，二季度后重新配置周期股。

　　当然也有券商在操作上持不同观点，民生证券认为，明年二季度CPI上涨压力明显缓解，经济实现软着陆，处于估值洼地的周期性板块将迎来修复的反弹行情，下半年战略新兴产业将重获市场青睐。

　　外资投行报告

　　未来一年A股将涨20%

　　在几家外资投行的分析报告中，高盛对国内经济增长保持乐观，预计今年GDP将达到10%，实现两位数增长；而摩根士丹利和摩根大通则分别预计今年GDP增长为9%和9.6%，其中摩根大通称，年初经济增长过热风险将增加。

　　对于A股市场今年的表现，高盛认为，由于面临通胀压力及政策的不稳定性，2011年中国A股市场相较发达国家会起步比较缓慢，但在2011年上半年快结束时，A股市场将开始回升。未来三个月时间，A股料将平稳或轻微回调，但在未来六个月内则有超10%的上升空间，未来12个月有20%的上升空间。高盛同时预计沪深300指数有望升至4300点。板块方面，高盛看好以下几大领域领域，分别是银行、建材、造纸、包装；工业、综合集团、商业服务；零售、酒店、耐用消费品、服装，以及交通运输，建议对其进行高配。瑞银也对基础材料、水泥、钢铁和工程机械等周期性板块今年的表现表示看好。

　　摩根大通则建议关注与“十二五”相关以及未来主要受益于经济增长再平衡的行业，包括新能源、高节能、新材料、新科技行业的股票，以及消费行业，特别是奢侈品消费行业，以及服务行业，诸如IT外包、医疗卫生和教育行业，最后是与经济适用房建设相关联的行业。(张羽飞 李蕾 沈玮青)