铅期货将上市交易 有色金属定价权影响几何？(2)

　　“国内推出铅期货后，上游铅冶炼企业就可以进行期货套期保值交易，锁定加工利润，下游铅加工消费企业也可以通过期货市场锁定采购价格，规避原材料上涨风险，而中间贸易商则可通过期货工具来有效锁定贸易利润，规避铅购销价格的风险。”上海中期分析师蔡洛益指出。

　　不过一些分析人士也指出，作为期货交易品种，铅期货上市后铅价的金融属性也将大大增强，市场的波动加大无疑使得无论生产企业还是消费企业，都将会面临更为波动的市场环境，一些有效利用风险管理工具的企业将更具竞争力。

　　“在传统的现货市场中，市场供求和货币政策环境基本决定了市场的价格，但进入期货市场后，包括行业突发事件、信息资讯、交易所持仓以及程序化交易等都对价格产生较大影响。”中国期货业协会理事张宜生表示。

　　有色金属定价权提升

　　在众多分析人士看来，由于此前已经上市了铜铝锌品种，铅期货上市将进一步增强国内有色金属行业的整体竞争力，尤其值得注意的是，作为有色金属大宗商品最后一个上市期货的品种，铅期货上市也使有色金属指数期货推出成为可能，国内市场在国际上的定价影响力有望增强。

　　“随着铅期货上市，国内市场的定价将会更具效率和权威，‘中国因素’在全球定价中的地位也会得到正确的体现。”尚福山说，国内推出期货交易，可以形成充分反映国际、国内需求和各方利益的合理价格，提高企业的竞争力。

　　蔡洛益则指出，在国际市场上，伦敦金属交易所推出铅期货已经多年，但由于国内此前缺乏相关平台，国内现货价格信号难以传递到国际市场，而铅期货上市后，势必会与国际市场形成互为传导和影响的联动关系。当两个市场价差出现不合理状况时，两个市场间就会形成套利机会吸引投资者参与，而投资者的套利行为会促进国内外市场的价格信号传递，有助于将中国声音传向国际市场。

　　业内人士表示：铅期货上市后，主要有色金属都具备了期货市场，相关企业可以利用两个市场进行运作，其发展也将具有更大的回旋余地和空间。

　　更为重要的是，在众多业内人士看来，铅期货上市为有色金属指数期货推出提供了可能，除了其很可能将成为国内首个商品指数期货外，其对有色金属行业以及期货市场也将产生较大影响。

　　“有色金属价格之间具有比较稳定的比价关系，有色金属指数期货上市后，一方面指数可能成为观察有色金属行业景气的风向标，而另一方面也会为一些不适合上市期货的小金属品种打开套期保值之门。”业内人士表示，未来小金属品种通过指数期货管理市场风险，加上上市的铜铝铅锌期货交易品种在国际市场上的影响力，国内市场的定价权将得到大幅提升。陈云富