央票发行轻描淡写 紧缩预期暗流涌动

　　在资金面依然较为紧张的背景下，央行本周二在公开市场操作中继续释放安抚资金面的积极信号。当日，央行在公开市场发行了10亿元1年期央票。继上周之后，1年期央票再次维持10亿元规模的“象征性发行”状态。与此同时，正回购操作也继续暂停。

　　据央行网站消息，央行周二发行的是2011年第五十七期央行票据，期限1年，发行量10亿元，价格96.62元/百元，参考收益率持平于3.4982%。与此同时，央行周二连续第二周暂停了28天正回购操作。分析人士表示，1年期央票发行利率的走稳和正回购的继续暂停，再度显示了央行安抚市场的意图，预计短期内公开市场操作有望继续保持地量格局。WIND统计数据显示，本周公开市场到期资金460亿元，虽较上周增加120亿元，但仍然处于较低水平。

　　准备金率料继续“蛰伏”

　　在公开市场近期持续地量操作的背景下，有关准备金率手段近期再度动用的可能，正逐渐成为当前市场关注焦点。对此，此间多数分析观点认为，8月份准备金率再次动用的可能性并不大。

　　上海一券商分析师表示，中短期内央行进一步加强数量紧缩的可能性并不大，预计8月份准备金率手段将不会被再次动用。该分析人士认为，准备金率政策手段主要是针对额外资金的回收，但目前内部市场资金面依然处于偏紧状态，8月份公开市场到期资金量也较低。同时，目前外部的流动性压力也没有前期那么大，因此货币当局在8月份的数量调控空间将不会太大。此外，该市场人士还强调，虽然8月份市场资金面将有望较7月份有所改善，但整体仍将继续处于相对偏紧的状态。

　　与此同时，南京银行在2日发布的8月债市月报中也指出，8月份央行提准的概率比较低，考虑到今年11月份之后公开市场到期量骤减至1000亿元以下，央行预计将选择滚动发行3个月央票或者正回购。南京银行分析观点认为，7月公开市场操作已经有所变化，央行在7月18日之后主动减轻了资金回笼的力度，在此背景下，央行货币政策着力点有望从数量转到价格。而对于资金面的判断，南京银行同时指出，8月资金面有望得到缓解，但紧平衡的局面有望持续。