糖价向左走还是向右走？巴西减产难改供应局面(2)

　　今年国家9月份或再次抛储，数量在20~30万吨附近。按照20万吨计算，本榨季食糖供应量达到1333万吨。另外今年国内糖价明显低于东南亚邻国，走私糖大幅增加，虽无法统计具体数量，但不会低于10万吨，这样最终我国食糖总供应量达到1343万吨。

　　从国内食糖消费情况来看，统计局公布的含糖食品行业仍维持较高幅度增长，但增幅有所放缓。此外去年国内食品增加，统计局公布的含糖食品统计口径为年产值500万以上，企业产值必定增加，按此推算今年进入统计局统计口径的企业数量增加，今年含糖食品的产量增加幅度低于去年同期的同比增长速度。

　　结合各产业产品含糖比例等因素推算，今年国内甜味剂需求量在1500万吨。因过高的糖价抑制了食糖消费，大量的终端采用淀粉糖替代食糖。国内2010/11年度淀粉糖企业产能大量上马使得国内淀粉糖充足供应。

　　淀粉糖替代白糖主要产品有果脯糖浆、葡萄糖粉以及一定量的高麦芽糖，其中果葡糖浆在饮料行业替代最为明显。

　　目前我国果脯糖浆产能在230~250万吨(含各型号果脯糖浆和结晶果糖)左右。今年果脯糖浆利润丰厚，产销两旺，企业均全产能生产。综合各种因素今年淀粉糖将替代食糖消费量在220~250万吨左右。

　　居民饮食习惯的改变使得国内甜味剂需求虽稳步持续增加，但因淀粉糖和其他甜味剂的替代效应，今年国内食糖消费或仅为1280万吨。如果9月份国家再次抛储30万吨，总供应达到1343万吨，最终剩余量达到50~60万吨，受此影响2010/11榨季食糖工业结转库存有望小幅高于去年的30万吨。

　　近期来看，9月初南方蔗区迎来明显降雨，目前两广、海南甘蔗进入了甘蔗快速生长中后期，降雨促进了进去该地区蔗农追施肥料发挥效果，确保单产提高；云南方面甘蔗处于甘蔗快速生长中期，降雨促进拔节，缩短进入工艺成熟期。

　　从国内市场供应情况来看，商务部新任新闻发言人沈丹阳在8月24日召开的例行发布会上表示，最近如果糖价过高，会想方设法保证中秋、国庆期间糖的供应，保持糖价的稳定。另据相关消息，国家目前正在准备下一次抛储加工工作，确保九、十月份国内食糖供应。

　　进口方面，7月份国内进口食糖26万吨，市场传言8~10月份食糖到港量大幅增加。另外有消息传言中粮前期进口的白砂糖将在8~9月份到港，数量在10万吨左右。

　　期货市场方面，郑糖有效预报仓单增加。近月SR1109合约双边头寸仅为6290手，折合白糖31.45万吨(单边)，截止9月1日有效仓单2134张，新增816，有效预报4418张(注：每张仓单10吨)，有效预报开始向仓单转变，SR1109逼仓预期破灭。