欧元贬值使得美元被动走强，专家：“美熊”缠身难离去
随着美元指数近期的走强，最近一段时间，有关“黄金十年牛市即将到头”、“美元十年熊市是否终结”的观点开始出现。不过，有关专家认为，在全球金融危机影响仍在延续、美国经济还没有明显复苏迹象的背景下，美元走出熊市目前看还只是一厢情愿。
金融危机打乱美元节奏
据有关人士统计分析，过去30年的美元市场波动中，美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5-7年。
近20年来美元指数的连续走势图显示，前一次美元中期贬值趋势主跌段为1985-1987年，完整结束时间为1985-1992年，符合上述统计规律。强势美元政策主导的中期上升趋势段为1995-2001年，两个主升段分别为1995-1998年段，1999-2000年段。
本来，按照美元指数运行的规律，此轮美元指数贬值完整结束的时间会在2008年前后。不过，百年一遇的全球金融危机，却打乱了美元指数波动的节奏。浙江财经学院教授徐敏认为，正是由于金融危机的影响还在延续，目前谈美元走出熊市周期还为时尚早。
未来美元仍难真正走强
自金融危机爆发以来，美国先后推出了两轮量化宽松的货币政策，期间只有去年上半年，美国经济曾出现短暂复苏的迹象。事实证明，量化宽松货币政策对刺激美国经济复苏的效果并不明显，复苏也只是昙花一现，基础并不牢固。
今年8月份，美联储还表示，将维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，而且这一超低利率政策至少将维持到2013年中。为了挽救美国经济，不久前，美国参议院甚至通过了涉人民币汇改法案，逼人民币升值。这些迹象都表明，未来两三年时间内，美国仍将奉行弱势美元的政策，一方面可以提高美国商品在国际市场的出口竞争力，另一方面可以达到变相“赖账”、减轻债务负担的目的。
“一般来说，一个国家利率的上升，有助于吸引国际资本的回流。但在欧元区经济糟糕的背景下，美国国内实际上并不缺乏资金；而中国经济增速放缓，对国际资本的吸引力也在下降，也将使部分资本回流。”徐敏说。
徐敏认为，美元指数前段时间的走强，主要原因是深陷欧债危机的欧洲经济更糟。欧元区由于国家众多，各自的利益不一致，救助措施能不能见效，关键要看德、法两个核心国家的决心。可以说，8月下旬以来，美元指数是受欧元走弱的影响被动走强的。而10月份以来，欧债危机出现一定转机，使得美元指数重新掉头向下。当然，欧债危机虽然短时间内出现缓解的迹象，但目前看还很难从根本上解决问题，欧元区出现经济衰退难以避免。因此，美元指数再出现大跌的可能性也很小。
黄金价格仍可能创新高
浙江大学管理学院财务学教授、会计与财务管理系执行主任姚铮认为，由于全球金融危机的影响仍在延续，货币宽松政策短时间内不会改变。英国央行官员本周三称，该行新一轮的刺激性措施已经准备就绪，且央行官员已经做好了在必要情况下采取更多措施的准备。在这样的背景下，黄金、原油等大宗商品价格经过调整后仍有望走强，黄金甚至可能再创历史新高。
姚铮表示，黄金价格近期大幅回调，主要是前段时间涨幅比较大。但在全球流动性泛滥的背景下，具有金融属性的黄金由于其稀缺性，将继续受到追捧。至于国际原油的涨跌，主要跟全球经济增速有关。近年来，中国国内为了抑制通胀，采取了一系列的宏观调控政策，经济增速放缓迹象明显，“中国需求”预期减弱，在一定程度上抑制了原油价格的上涨。
徐敏表示，黄金、原油等大宗商品价格接下来的走势主要取决于以下几个方面的因素。一是以金砖四国为代表的新兴市场经济体的经济增长情况，因为发达国家经济发展滞缓，而新兴市场的经济增长情况，代表了大宗商品的真实需求。二是国际热钱的炒作。对这些数量庞大的国际热钱来说，只有大宗商品价格大幅波动，才能达到低位进货、高位出货的目的，一味地上涨或一味地下跌都是难以获利的。另外，如果美元仍处于弱势之中，美元贬值也将促使投资者更愿意投资大宗商品。 记者 王燕平
