社科院研究员：建议下调存款准备金率

　　今年8月初，笔者发表文章判断通货膨胀可能已经见顶,当时大家是有不同看法的。现在大家对短期通胀见顶没有太大异议，但对中长期通胀压力还有较大分歧。笔者对我国中期通胀前景较为乐观，认为未来没有严重通胀，也没有中度通胀，只有温和通胀。建议适度放松银根，让货币政策回归正常，为此，建议下调存款准备金率。

　　一、中期通胀压力犹存，但属温和

　　认为通货膨胀会长期化的主要论据是：输入性通货膨胀压力较大，劳动力成本将持续上升，农产品价格将持续上升。笔者认为，这些因素确实会给我国的中期通胀带来压力，但它们不足以带来严重的通胀，不用太担心。

　　先看输入性通胀。很多人担心美国会实施第三轮量化宽松货币政策，造成大量外资流入我国，大宗商品价格大涨，进而给我国带来较大的通胀压力。实际上，美国货币政策进一步放松的空间并不大。“肥水不可能只流外人田”，美国宽松的货币政策已经带来了本土的通胀压力。2011年9月美国居民消费价格总水平已经上涨3.9%，考虑到美国低迷的经济增长速度，这样的物价上涨幅度绝对不是一个可以忽视的问题，美国出现“滞胀”的迹象明显，这将严重制约美国的货币政策。欧元区的通胀没有美国严重，但2011年9月欧元区居民消费价格总水平也已经上涨2.5%。因此，欧元区的货币政策进一步放松的空间也不大。而且欧元区在货币政策上一直偏谨慎，不愿多发行货币。在解决主权债务危机的过程中，欧美财政政策的基调必然是紧缩，货币政策的基调是适度宽松，这将是未来美欧宏观经济政策的常态。在这样的宏观经济政策下，发达国家发生一定程度的通货膨胀是必然的，但发生严重通胀的可能性并不大。

　　再看劳动力成本。我国劳动力供给正在接近峰顶，这是事实。但是，劳动力供给见顶后并不会马上急转直下，而是会在高位维持数年，这就保证了劳动力市场不会出现严重的供不应求。随着投资减速、经济增速下降，劳动力需求也会减少。同时，目前设备替代劳动力的进程也很快。因此，我国劳动力成本会上升，但很难持续大幅上升，它对通胀的压力没有想像中那么大。

　　最后看农产品价格。长期来看，我国农产品价格确实存在上涨动力。但经过这一轮大幅上涨后，除非出现严重的歉收，农产品价格很难再大幅上涨，只会保持适度上涨。

　　所以，尽管存在一些中期推动物价上涨的压力，但是未来通胀的压力并不是很大，居民消费价格总水平的涨幅应该可以控制在4%之内。未来通胀将是适度和温和的，不会达到中度，更不会有严重通胀。适度温和的通胀是大家可以承受的，不需要特别担心，不需要宏观经济政策去专门应对。适度的通胀比通缩好。