此"跌停"非彼"跌停" 人民币即期汇价7天升0.25%

　　8日，人民币对美元即期开盘再次触及交易区间下限，从而连续第7个交易日触及所谓“跌停价”。不过，市场人士指出，与股市等所言“跌停”相比，此“跌停”非彼“跌停”。这里指的是人民币即期汇价相对于当天中间价的偏离程度。事实上，近7个交易日人民币对美元即期汇价升值了约0.25%。当然，不可否认的是，9月以来人民币市场价开始较大幅度偏离中间价，反映出资金追逐美元趋势下，人民币对美元贬值预期有所加大。一些市场机构表示，近期外汇占款或维持低增局面。

　　即期汇价七触“跌停”

　　人民币对美元即期汇率连触“跌停”的一幕还在上演。

　　据外汇交易中心公布，12月8日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6.3319，较前一交易日走高23个基点。而即期汇价方面，人民币对美元询价系统开盘报6.3636，径直落于全天交易区间下限，从而自11月30日以来连续7个交易日触及所谓“跌停价”。

　　值得一提的是，虽然市场习惯将近期人民币触及交易下限的现象称为“跌停”，但其与股市等所言“跌停”存在很大差异。人民币即期汇率的交易上下限是以中间价作为比较基准而非前日收盘价，央行规定每日银行间外汇市场人民币对美元的交易价只能在当日中间价上下0.5%的幅度内浮动。

　　事实上，从11月30日算起，在频触“跌停板”的同时，人民币对美元即期汇价不仅没跌反而升值了约0.25%。12月8日，人民币对美元即期收于6.3619，较前一日上涨24个基点，较11月30日的6.3778上涨159个基点。同期人民币对美元中间价上涨268个基点，升值幅度0.42%。总体上，人民币即期汇价与中间价在方向上依然趋同，只是两者价差由原来的191个基点扩大到了300个基点，导致即期汇价更容易触及交易区间的下限。

　　当然，人民币即期汇价与中间价的大幅偏离也值得关注。今年9月之前，人民币即期汇价与中间价的趋势线高度粘合，但是9月中下旬以来，人民币即期汇价较大幅度低于中间价，盘中不时触及交易下限。

　　对此，分析人士表示，人民币即期汇价与中间价的偏离，反映了人民币对美元贬值预期升温的现状。在此背后，美元转强是关键。当前欧债危机前景堪忧，全球经济复苏受累，资金重新向美元资产的集结，导致风险货币包括新兴市场货币普遍面临贬值压力。看淡中国经济也是一项重要因素。近期随着中国增长数据的下滑，国内外出现了“唱空、做空”中国的思潮，不断鼓噪中国经济硬着陆的风险，突出体现为海外NDF市场人民币贬值预期在逐步加大。除此以外，由于境内外美元存在较大汇差，资金套利行为也加剧了人民币对美元即期汇价的波动。