核电规划调整:设备商分享“大蛋糕”

　　有关部门将对《国家核电中长期发展规划（2005~2020年）》进行调整的消息，近期不断在媒体上出现。最近的消息透露，2020年，我国核电装机的发展目标将定在8600万千瓦，这比2007年规划中设定的4000万千瓦的目标整整提高一倍以上。目前，这一方案正在上报国务院批准中。

　　这意味着我国核电建设即将步入新的建设高潮。显然，核电设备商将显著受益。分析人士认为，门槛较高的核岛设备商将受益最多。

　　明年进入招标高峰

　　不久前，中国环境保护部核与辐射安全中心主任田佳树曾向媒体表示，我国正在开展核电中长期规划的调整研究工作，预计2020年，核电装机容量将达到7500万千瓦以上，在建4000万千瓦以上。中国能源研究会副理事长郑健则进一步认为，到2020年，可能实现核电装机投产8000万~12000万千瓦，为此，2016年前还需要新开工4000万~8000万千瓦核电项目。

　　分析人士指出，我国政府早在2007年就制定了 《2005~2020年核电中长期发展规划》，当时制定了到2020年投运核电机组4000万千瓦、在建1800万千瓦的目标。后来，我国核电的发展速度远远超出这一预定目标。因此，该规划的调整早在预期中。

　　宏源证券分析师杜朴认为，如果2020年核电规划总量 （装机加在建）达到1.1亿~1.5亿千瓦，意味着年均招标机组将达到8~12台。由于2010年是招标低谷年，为了按时完成2020年规划，2011年很可能将再次出现2008年招标12台机组的需求高峰。核电建设高景气度至少还将持续20年。

　　蛋糕或达5000亿

　　专业机构莫尼塔投资有限公司提供的数据显示，假定2020年核电累计装机规模达到8100万千瓦，则未来10年需要完成的累计投资规模为9000亿~11000亿元。考虑不同的设备国产化率，国内核电设备厂商将有望获得3700亿~5000亿元的设备订单。核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，行业集中度高，行业特性使得核电核心设备及核电辅助备制造厂商有望维持可观的毛利率。

　　杜朴则进一步认为，按照目前的产能规划，到2015年，核电成套设备有产能过剩风险，核岛锻件产能基本上吻合需求。但如果新的核电规划超预期，则核电成套设备的产能过剩风险将得到缓解，而核岛锻件设备则可能延续目前的供不应求局面。总体来说，核电规划超预期将利好核电设备制造商东方电气、上海电气和中国一重，核岛锻件制造商中国一重、二重重装，零部件及附属设备制造商中核科技、江苏神通、南风股份、盾安环境。

　　核岛设备商最受益

　　“由于行业的特殊性，核岛设备的每个环节都需要经过特别许可。”方正证券分析师彭民向《每日经济新闻》表示，核电设备一般指核电站涉及的所有设备，主要包括核岛设备、常规岛设备及电站辅助设备，分别占设备投资的48%、30%和22%。如果按照5000亿的蛋糕进行分配，未来10年，核岛设备的市场规模接近2500亿元，在核电设备中所占比例最高。总体来讲，相对于常规岛设备以及电站辅助设备而言，核岛设备进入门槛最高，行业毛利率也最高。因此，从这一点来说，核岛设备商最为有利。

　　核岛的主要设备包括蒸汽发生器、反应堆压力容器、堆内构件、控制棒驱动装置、主冷却泵、安注箱、稳压器、硼注箱等。与核岛设备有关的相关上市公司包括上海电气、东方电气、中国一重、中核科技、江苏神通、海陆重工等。另外，目前申请核岛2、3级压力容器制造许可证的科新机电，有望在明年进入核岛设备制造领域，从而分享到这块正在扩大的“香馍馍”。

　　部分核电设备公司

　　盾安环境（002011，收盘价26.45元）

　　欲“总包”暖通空调设备

　　公司主要从事冷却设备及配件（包括核电站通风和空调系统）的生产，是国内的两家核电暖通空调设备生产商之一，能生产所有主要的暖通空调产品。

　　公司希望到2011年成为暖通空调设备的总承包商，在2013年将产品销售到海外市场。中期而言，公司将从设备生产商转型为一站式解决方案提供商，提供从暖通空调系统设计、生产、安装到维护的一整套解决方案。一整套核电站暖通空调系统价值1.115亿元，毛利率为35%，而总承包商的毛利率为45%。

　　海陆重工（002255，收盘价46.18元）

　　独立生产核电设备

　　公司已经开始独立生产核电设备，并与核电秦山联营有限公司签订了有关秦山核电二期扩建工程总计31种、98台/套核电设备。2009年10月，海陆重工以25.50元/股价格非公开发行1840万股，投资项目即包括核承压设备制造技术的改造。根据规划，核承压设备项目投资总额1.5亿元，将形成年产堆内构件吊篮筒体8套、核级容器100套的生产规模。募投项目预计年新增销售收入1.74亿元，实现净利润4709万元。

　　江苏神通（002438，收盘价43.18元）

　　数亿元电阀门合同待做

　　2007~2009年，公司核电阀门分别实现营收1035万元、4178万元、7501万元，增速较快，毛利率也持续稳步上升，目前已经超过40%。截至2009年末，江苏神通待履行的核电阀门合同价值约4.2亿元，2010年核电阀门合同交货金额预计约1.47亿元。

　　科新机电（300092，收盘价30.91元）

　　或搭核电设备加速车

　　何时取得核岛设备的 “通行证”已经成为科新机电目前最大的看点。据悉，目前其取证工作已进入模拟件试制阶段。这表明，公司整个取证已完成3/4以上的工作。据了解，公司核岛设备资质的取得至少也要等到明年。如果取证工作进展顺利，届时，公司有望赶上核电设备加速的高潮期。