今年油价会否重蹈2008年覆辙

　　核心提示

　　据卓创资讯信息:1月17日山东地区非标120#溶剂油成交价格呈现出稳中上涨的走势,主流成交价格在6700-6950元/吨。同时,近期国际资金再度重返原油市场,造成原油价格高位震荡。

　　有观察人士指出,如今,油价出现与2007年10月份相似的位置。3年前,油价在这个点位上出现了一波油价持续上涨的行情。

　　在2007年10月到2008年7月这段时间内,石油产量和价格持续上涨。与石油供应相比,油价的增长幅度十分惊人。最后,世界经济终于无法承受如此高企的价格,石油价格在达到顶峰后迎来了暴跌,随后而来的金融危机给全球各国带来了沉重打击。

　　那么,2011年的油价走势会否重蹈2008年的覆辙?

　　国际原油价格高位震荡

　　上周五国际油价因中国央行再次宣布提高存款准备金率打压,盘中跌破90.80美元/桶支撑至90.06美元/桶低位,但纽约股市上涨和美国利好经济数据抵消了这个消息的负面影响,推动油价扳回日内全部跌幅,重返91.00美元/桶之上,收涨于91.54美元/桶。　

　　新年后,原油市场受到各方的追捧。从资金流向看,近期资金再度重返原油市场。最近的一周,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加1.8%。美国商品期货管理委员会最新统计,截至1月11日,纽约商品交易所原油期货中持仓量1501588手,增加30362手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头169085手,比前一周增加19619手。根据新的分类,截至1月11日,管理基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多头从前一周的175862手增加到195655手,增幅11%,其中多头增加10195手,空头减少9598手。　

　　不过,目前仍有对原油的不利因素。一方面是美元在大幅回调后的技术性反弹；另一方面则是,欧债危机在得到暂时的缓解后,其忧虑并未完全散去。　

　　国际评级机构惠誉1月14日宣布,由于“沉重的债务负担导致希腊财务偿还能力易受负面冲击”,故将该国的主权信用评级由“BBB-”下调至“BB+”,且评级前景为“负面”。至此,标普、穆迪和惠誉三大国际评级机构对希腊的主权评级均为垃圾级。包括国际货币基金组织(IMF)在内的有关机构认为,欧元区成员国融资成本仍在攀升,欧元区经济增长动力不足,银行业流动性的紧张局面也未得到缓解,欧债危机远未结束,甚至将威胁全球经济复苏前景。　

　　另外,卓创资讯分析,新兴经济体的紧缩措施也使原油市场存在不确定因素。目前通胀已成为新兴经济体的最大隐忧,中国央行上周五再次上调存款准备金0.5个百分点达到19.0%,创历史新高；秘鲁央行上周意外宣布加息；继泰国央行之后,韩国央行日前也宣布加息。新兴经济体的紧缩措施,或将对原油的需求产生抑制作用。

　　“我们知道,2010年在发达国家经济整体低迷的情况下,原油价格大幅上涨主要是受新兴经济体需求的拉动。目前影响原油的因素还是多空交织,不过从目前原油走势看,原油在前期高点前继续上涨的动力还不是很足,近期原油可能会呈高位震荡的格局,寻求新的指引。”卓创资讯分析师如是说。

　　OPEC供应量决定油价涨落

　　市场供应量的多少是油价涨落的重要推手。

　　让我们回顾一下2008年油价飞涨的风波:当时油价涨幅虽然较大,但是石油供应量却并没有发生太大变化。在2007年10月到2008年7月这段时间内,石油产量和价格均达到了一个顶峰,OPEC(石油输出国组织)将其石油日产量提高了130万桶。但是,在这段时间里非OPEC国家的石油产量反而小幅下降,石油日产量减少了约30万桶。因此,实际上那段时间的石油产量增长量仅为每日100万桶左右,但与之相比油价的增长却十分惊人。

　　从OPEC的石油产量变化中不难看出,其石油产量一直是望风而动。石油价格只要提高,OPEC的石油产量大多都会随之增长。但是非OPEC国家的石油产量变化似乎就与油价关系没这么密切了。回顾历史数据不难发现,随着石油价格的增长,OPEC国家的石油产量逐渐上涨,非OPEC国家的石油产量却没有太大变化。事实上,那段时间即便是OPEC的石油产量每日也仅增长了130万桶。最后,世界经济终于无法承受如此高企的价格,石油价格在达到顶峰后迎来了暴跌。

　　那么,这次会有所不同吗?表面上,OPEC似乎总在努力向世界证明他们还有足够的产油能力,但事实上并没有什么明显的证据能说明OPEC现在的石油生产能力比2007年到2008年那段时间高出多少。产油能力就像石油储量一样,是无法精确计算的。OPEC将其石油生产能力说得越高,其能获得的权利自然就越大。尽管不断公布新的开发项目,但这并不等于产量的提升。　　

　　明年石油需求可能会增长,这将会是一个重要的时机。如果石油需求真的持续增长,那么也许我们就将再此面临油价的大幅波动,到时OPEC的石油生产能力是否真的如其所说还有很大的增长空间自然也会得到验证。　

　　期货交易标准调整维稳油价

　　去年12月29日,中国证监会下发正式批复,同意上海期货交易所修订燃料油标准合约。值得关注的是,按照修订后的《上海期货交易所燃料油标准合约》,燃料油的交易单位从原来的10吨/手调高至50吨/手。按照上海期货交易所燃料油期货合约2011年1月4日的结算价(4965元/吨)来推算,投资者交易一手燃料油期货合约原来所需最低交易保证金(8%)大约在4000元左右,而新合约实施后,交易一手燃料油期货合约的最低交易保证金则接近2万元。此外,燃料油标准合约的交割单位从原来的100吨/手降低至50吨/手,交割数量必须是交割单位的整倍数。

　　对此,东证期货研究所所长林慧指出,在此次燃料油合约的修订中,交割标准的调整对市场产生的影响比交易单位的修改还要大。“在新的交割标准中,180CST燃料油的具体质量规定更符合船舶用途,而不是发电用途。此外,新合约把原来的交割单位从原来100吨调整到50吨,此举也更有利于下游燃料油的消费商介入燃料油期货市场,这无疑更符合现货市场的发展趋势。”　　

　　2010年下半年以来,各期货交易所根据市场运行情况,分别出台了针对期货异常交易行为的监管规定和措施,如调整了部分合约的日内交易手续费标准、提高期货合约的交易保证金水平等,旨在打击违规交易、制止异常交易行为、确保市场平稳运行。

　　业内人士表示,适当提高合约交易单位可以进一步维护市场稳定,防止过度投机；还可以有效促进产业客户参与期货市场,有助于优化期货市场的投资结构。专家表示,国内上市品种的交易单位一般仅为5吨至10吨,而国外交易所上市的品种,交易单位通常都是上百吨。例如NYMEX的WTI原油期货是每手1000桶,约合140吨,新加坡交易所(SGX)的燃料油合约是每手100吨。根据市场情况调整合约交易单位,可以更好地促进市场功能发挥,这对于国内燃料油期货提升国际价格话语权具有积极意义。　　□实习生　李昕凝 本报记者　张思凯