多伦股份1.8亿涉足煤化工 投资标的存风险

　　多伦股份(600696)公告，公司拟以现金8000万元受让新疆东恒投资有限公司持有的新疆东平焦化26.67%股权，并以现金1亿元对东平焦化进行增资，共计投资1.8亿元。此次交易完成后，公司将持有东平焦化45%股权，成为公司第一大股东。不过，审计机构对东平焦化出具了保留意见审计报告，而东平焦化本身资产的瑕疵使得多伦股份的此次投资充满了未知风险。

　　欲转型煤化工

　　公告显示，东平焦化经营范围包括炼焦、褐煤洗选以及石灰石锻造。公司目前拥有年产捣固焦60万吨、煤焦油3万吨、粗苯0.8万吨、硫铵0.7万吨、硫磺1000吨、外供焦炉煤气13500万立方米。公司二期工程正在建设中，预计2012年10月投产，届时每年可生产捣固焦120万吨、煤焦油6万吨、粗苯1.6万吨、硫铵1.5万吨、硫磺2000吨、外供焦炉煤气27000万立方米。

　　根据评估，截至2011年11月30日，东平焦化的资产总额为5.3亿元，负债总额为2.2亿元，净资产为3.1亿元，净资产评估价值较账面价值评估增值2304.27万元，增值率为7.91%。此次增资完成后，多伦股份将持有公司45%股权，成为第一大股东，东恒投资持有30%股权，重庆首一投资咨询有限公司持有余下的25%股权。

　　公司表示，在国家对房地产行业宏观调控，全行业深度下行的大背景下，投资东平焦化将推动公司主营业务向煤化工业务转型，可以充分利用新疆的区位优势和政策优势，以东平焦化为基点，未来可以打造新疆煤化工全产业链，将为公司的未来发展奠定良好的基础。

　　东平焦化原股东新疆东恒、首一投资承诺，东平焦化预计2012年实现税后净利润1亿元；2013年实现税后净利润2亿元；2014年实现税后净利润2亿元，如果未达到该目标，新疆东恒、首一投资以现金方式予以补足。根据增资合同的约定，按照多伦股份持有东平焦化45%股权计算，未来三年公司将获得净利润为4500万元、9000万元、9000万元。

　　投资标的存风险

　　值得注意的是，审计机构对东平焦化出具了保留意见审计报告。根据审计报告专项说明，东平焦化2010年1-6月营业收入发生额为5237.8万元，营业利润-723.6万元，净利润-722.1万元，经营活动产生的现金流量净额-77.8万元，现金及现金等价物净增加额-51.7万元。同时，东平焦化2011年6月及以前的会计原始凭证资料因被盗丢失，造成审计机构对公司2011年1-6月的经营成果和现金流量无法实施有效的审计程序，以获取充分、适当的审计证据。

　　不仅如此，东平焦化公司此次纳入评估范围的房屋全部没有房屋所有权证。另外，评估范围中的土地3宗、房屋建筑物约9项，面积约为5154.25平米，以及所有生产设备全部抵押给吉木萨尔县农村信用合作联社为牵头社的贷款社团，抵押期限2010年10月20日至2013年10月19日，抵押的贷款本金为7000万元。

　　而公司作为“门外汉”进入煤化工行业，还将面临来自经营管理和行业本身的各种风险。业内人士认为，公司在房地产主业发展受制政策调整时积极转型本身无可厚非，但其新涉足的煤化工本身也是受到政策调控的行业，尤其是焦炭等传统煤化工。

　　公司在公告中也表示，我国煤化工行业内重复布点、低水平重复建设现象仍然存在，近几年来，在淘汰落后产能的同时，新建产能也在进一步扩张，这些产能达成后，可能会对东平焦化的销售形成一定的压力。同时，东平煤化二期工程完成后，对原煤等原材料需求大增，若相关原材料价格持续上涨，将对公司经营造成影响。　□本报记者 李阳丹