聚焦基金走势：2011年“养基”新主张 (2)

　　分级型基金：引领创新主流

　　2010年以来，创新分级型基金的爆发性增长及良好的收益，引起了投资者的高度关注。相对于同在二级市场交易的传统封闭型基金来说，分级型基金可谓是对其的创新和补充。

　　从最初的瑞福分级、长盛同庆、瑞和分级到2010年新成立的8只产品，分级型基金的数量一年之间翻了两倍多。随着新的产品模式和投资方向逐渐涌现，分级型基金无疑成为近期市场的主流创新品种。

　　统计发现，2010年10月以来分级型基金日均成交额超过10亿元，其中银华锐进和双禧B甚至日成交额过亿元，显示出分级型基金的批量出现加大了交易所基金活跃度，吸引了众多投资者进入交易所市场购买基金产品。

　　能够在震荡市中保持如此之高的吸引力，主要在于其兼具高风险和低风险的特点。银河证券基金分析师李薇分析道，由于分级基金分为两部分，在市场下跌的环境中，低风险部分构成了良好的资金避风港；而在市场反弹上涨行情中，其高风险部分的杠杆作用则使分级基金的净值增长迅速，获取超额收益。两个部分迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好。

　　“此外，多只指数型分级基金已开通配对转换交易机制，可以短时间内实现场内和场外市场份额的转换交易，为套利提供了操作的可能性。”杨涛说。

　　从2010年末的基金申报情况来看，2011年分级基金还将持续扩容。证监会最新统计数据显示，目前已有7只分级型基金获得受理，继前期的分级指基后，分级债基也成为未来扩容的主要方向。

　　债券型基金：加息通道下难有趋势性机会

　　市场普遍认为，2010年四季度的两次加息行动开启了加息通道。这无疑对债券市场是一打击，受此影响债券型基金的负面效应也将逐步体现。业内人士建议2011年低配债券型基金。

　　债券型基金主要配置的企业债、国债和金融债从加息之后价格便一路下行，从而导致债券型基金四季度以来整体净值增长率为负。

　　在通货膨胀预期加大的背景下，不少专家预计2011年我国可能还将加息2-3次。对此，海通证券分析师娄静认为，目前紧缩政策预期仍在，2011年上半年债市不存在趋势性机会，债基投资机会较小。随着加息进入中后期以及通胀下行后，下半年债市会走出一波修复性行情，债券型基金或将扭转颓势，收益高于上半年。

　　相对于加息以及紧缩货币政策对债券型基金造成的负面效应，投资短期类固定收益产品的货币型基金则受到越来越多投资者的青睐。

　　“就如同存款者为避免转存，购买的理财产品越来越短期一样，许多企业也将流动资金投入货币型基金，避免加息带来的收益率损失。”一家大型基金公司基金经理对记者表示，货币型基金未来收益仍有望小幅上扬，对于现金灵活度需求较高的投资者而言，货币型基金是较有效的现金管理工具。(记者 桑彤)