小盘股破发潮蔓延 市场估值有望更理性(2)

　　这种情况下，1月27日开始申购的五家创业板公司的发行价和发行市盈率有了明显降低。数据显示，鸿特精密申购价格为16.28元/股，发行市盈率为45.47倍；朗源股份申购价格为17.10元/股，发行市盈率为51.82倍；中海达申购价格为46.80元/股，发行市盈率为73.13倍；腾邦国际申购价格为21.90元/股，发行市盈率为49.77倍；四方达申购价格为24.75元/股，发行市盈率为68.75倍。这五家公司的平均发行市盈率低于60倍，创下近期新低。

　　年报亮相估值压力仍大

　　虽然近段时间小盘股价格有了大幅调整，然而业内认为在2010年年报公布完毕前后，投资者对小盘股公司盈利预期可能会进一步下调，从而导致持续调整。

　　截至发稿时止，wind数据显示，创业板共有54家公司提前发布业绩预告，其中51家预计净利润较2009年全年有不同程度增长。其中，向日葵、东方日升、汇川技术、新研股份等11家创业板公司净利润预增最高幅度都超过100%，另有36家公司净利润预告最高增幅超过50%。目前，仅宝德股份、南都电源和朗科科技三家创业板公司预告业绩下降，最高幅度在60%左右。数据还显示，中小板公司共有502家发布了业绩快报，其中77家公司预告业绩出现下降，74家中小板公司业绩预告净利润增幅超过100%，147家预告增幅在50%以上。

　　“从业绩快报披露情况来看，创业板估值仍存在下调空间”，南京证券研究员温丽君对中国证券报记者表示，若按照2011年业绩预测来估算，创业板的平均市盈率仍在60倍左右，与主板差距太大。之所以小盘股享有较高估值，是因为市场对其未来的高成长性有一致预期。但不少公司2010年业绩快报披露显示，其成长性没有达到市场预期的高度。今年4月前后，随着年报披露结束，她相信分析师会下调不少创业板公司的盈利预期，意味着创业板面临新一轮调整压力。此外，对于市场提出的创业板“高送转”行情，她认为炒作已经从去年四季度开始，随着年报披露，这部分公司的股价反而面临“见光死”。伴随着今年上半年流动性压缩预期强烈，她对创业板接下来的表现并不乐观。

　　另一家券商分析人士则对中国证券报记者表示，这次调整后，中小板、创业板整体估值仍然偏高，这种价格回归理性的过程将在长时间内持续。他还指出，从监管层发表的一些讲话来看，监管部门不会因为小盘股近段时间破发数量的增加而降低新股发行速度，监管部门更希望通过市场手段来促进市场走向理性，让发行价格更加合理。目前这种情况确实有利于小盘股估值风险得到进一步释放。“虽然小盘股比主板应享有更高风险溢价，但平均市盈率在50倍以下才算比较合理”，该分析人士指出，这些公司上市一两年后，将伴随着大量原始股解禁，而获利丰厚的“大小非”减持动力强劲，这将促使小盘股向合理价值进一步回归。   记者 杜雅文