推国际板呼声再起 业内称正面作用超负面影响

　　据中国之声《新闻纵横》报道，进入2011年以来，国际板的推出再度成为国内外市场人士讨论的焦点。先是证监会主席尚福林明确指出，今年的重点工作之一是推进国际板建设。之后，在上海市两会期间，上海市市长韩正也来吹风，表示现在正是国际板推出的好时机。

　　尽管目前还看不到国际板推出的具体时间表，但看似遥远的国际板似乎已经并不遥远了。而围绕着红筹公司和境外大型优质跨国企业的上市讨论再度热了起来。究竟谁会成为国际板的首批探路者？国际板又将成就哪些群体的A股设想，又将考验哪些方面的真实实力？

　　耿亮：目前我们已初步完成上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作，深入研究了信息披露、深入监管、跨境执法，投资者保护等重要问题，为国际板的推出积极创造条件。

　　就在此前不久，上交所理事长耿亮对外发表了这样的一个信息，国际板的基本制度准备工作已经初步完成了。配合着年初证监会主席尚福林的工作部署，国际板的脚步越来越近了。

　　从监管部门表述来看，当前推出国际板的目的主要在于，促进资本市场的国际化进程，并助力上海国际金融中心建设。从这个角度上讲，引进优质境外企业势在必行，而他们也将成为国际板的首批受益者。安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽此前表示，引进境外大型跨国公司将有多重益处。

　　何兆烽：这些跨国公司募集资金是人民币，之后把人民币环成外币汇出去用在别的地方，也会解决了一部分流动性，尤其是外币流动性的问题，可以帮助解决一些政策问题。我们的猜测就是，从政策层面来讲，吸引境外大蓝筹跨国公司，是对中国投资者及经济的好处会比红筹股多一点。管理层如果考虑这些因素，会把优先权给真正的国际公司。

　　不过，很多业内人士并不这么认为。《证券市场周刊》编委李德林表示，红筹公司将是首批参与者。

　　李德林：据我了解应该是先是红筹回归，因为红筹回归，按照我了解，毕竟这个是自家企业淌这个路，并且在法律上、在会计制度上，比如说像中移动，那他财务好处理。第二步才是以汇丰这一类国际金融企业。还有一个为什么汇丰可以上？因为他在上海确实有分行，还有一些在中国有分支机构，有实体的大型企业，假设IBM或微软在中国没落地，也是证监会不予考虑的。

　　此前外界也有一种声音认为：“贸然推出国际板，必将使国际板成为外国资本的提款机。”对此，著名财经评论家水皮认为，先让红筹回归国际板可以有效地形成过渡。

　　水皮：红筹公司毕竟都是国内公司，观念上至少是趋于一致的麻烦要少一点，而且他并不以融资为目的，可能是以多地挂牌为目的，这都是循序渐进的过程。如果国际板一上来就和国内现在这种圈钱的融资方式挂钩，后果非常可怕，等于让境外企业在中国圈钱，这种指责和罪名谁也承担不起。

　　围绕着红筹先回归还是境外跨国企业先上市的讨论，从09年一直延续至今，从没有停息过。显然，对于试水国际板的利弊得失，两方面企业都有着自己的盘算。李德林表示，对资金的需求可能是企业首先获得的益处。

　　李德林：海外的企业会因为资金等方面会有最直接的资本市场的输入管道，外资可能在中国的发展更迅速。红筹回归会加速红筹分享中国高成长的资本市场的蛋糕。

　　而水皮则认为，对已经多地上市的外资公司来说，参与上海国际板更多是看中中国的市场。

　　水皮：全球化是一个推广，可能本身不是以圈钱为目的，能上市对业务、在中国的影响力都能有很大提升。

　　不过，有得必有失，国际板的推出考验着市场内外各方的实力。申银万国首席分析师桂浩明认为，中国境内的上市企业将首先被考验。

　　桂浩明：估值标准不完全一样，价格有一定落差，很可能高价会向低价去浮动。如果真推出国际板，可能对中国境内的蓝筹股负面影响会比较明显。以前这些中国企业只从中国标准来看，今后有了海外标准，如果这些千挑万选出来的企业不输给蓝筹企业，可能对中国蓝筹企业构成更大的价格比较性，会构成相应的压力。

　　事实上，不仅估值的压力可能使得大盘出现大幅波动，资金的分流考验得更加不仅仅是国内市场。李德林表示，企业总是希望在高成长的市场里分享利益，因此国际板一出，香港、台湾、日本、韩国等周边市场都将面临资金面的压力。

　　李德林：比如，香港当初非常反对上海上国际板，觉得会让香港资本市场有巨大分流。当然，为此中国政府在2010年初专门提出，让红筹回归，而不是其他国际企业先到国际板上来。当然，香港也做好了一些准备，比如和深交所进行更紧密合作，在创业板、中小板等方面，或在金融衍生品方面进行更好合作。

　　当然，他更愿意相信，国际板的推出有着更多的正面影响。

　　李德林：就像资金分流，当然还有更正面积极的影响，上市公司的财务、监管要求真正和国际接轨，要求很多企业无论是在企业制度，还是财务、管理等方面有非常大的提高。如果你不行，我有更多选择。我相信对资本市场基本面的提升是有非常大的好处，我们更应该看到的是积极的东西。