绿新包装公开招股背后存疑 大股东或为避税(3)

　　机构股东同时入股价格相差10倍？

　　据《理财周刊》报道，除了上述问题之外，绿新包装2008年同时入股的几家创投机构，其入股价格相差达10倍。

　　报道指出，申报稿显示，2008年5月15日至6月30日，大股东顺灏投资向国诚致信、弘新投资、苏州东吴投资有限公司(后更名为苏州国嘉创业投资有限公司，简称“国嘉创投”)、亿文创投转让其持有绿新有限(绿新包装前身)19%的股权，转让价款共计6,488万元人民币。

　　报道显示，诡异的是，同时入股的4家投资机构的定价依据和入股价格却不一样，估值最高相差达到10倍。其中，国嘉创投买入绿新有限4%(即10.67万美元出资额)的股权，价格为3,040.00万元人民币；亿文创投买入绿新有限2%(即5.33万美元出资额)的股权，价格为1,520.00万元人民币；据申报稿显示，以上两笔股权转让的定价依据是一致的，均为“转让方和受让方经协商一致确定绿新有限整体作价7.6亿元，是当时2008年预测净利润8000万元的9.5倍，每一美元出资额定价285元，相当于2007年市盈率12.39倍，市净率4.44倍”。

　　报道指出，然而，国诚致信买入的3%股权(即8万美元出资额)的转让价格仅为1,200万元人民币。该价格的定价依据为转让方和受让方经协商一致确定绿新有限整体作价4亿元，是当时2008年预测净利润8000万元的5倍，每一美元出资额定价150元，相当于2007年市盈率6.52倍，市净率2.34倍。

　　报道指出，以上三家同样是投资机构，并且是同时入股，协商确定的绿新有限整体作价却相差将近一倍，从而导致2%的股权转让价格竟高于同时期3%的股权转让价格。

　　报道称，从申报稿中可知，国诚致信现有股东2名，分别为区中元、区中文，而高价买入的两家机构的股东则以机构为主，其中不乏国有股东。为什么有多家国有股东的国嘉创投和亿文创投的股权转让价格会明显高于个人控股的国诚致信？

　　报道指出，更为惊人的是买入10%股权(即26.67万美元出资)的弘新投资仅花费728万元。该价格的定价依据为绿新有限2007年末扣除首誉投资出资部分的净资产值，每一美元出资额定价27.30元，相当于2007年市盈率1.19倍，市净率0.43倍。这和亿文创投、国嘉创投的入股价格相差了10倍！

　　报道称，对此，公司的解释是：“因弘新投资为发行人的关键管理人员和业务骨干人员持股公司，其设立的目的是为了建立与发行人业绩和发展战略紧密挂钩的长期激励机制，从而为发行人的业绩持续发展奠定人力资源的竞争优势。”和其他三家投资机构入股价格相比，尽管弘新投资入股价格更低，但却比较容易理解，因为这是很多股份公司进行管理层激励的常用做法。