苏培科：没错，所以听消息只看结果这样的话，实际上恰恰会误导的，为什么很多券商会重视这个排名，名气大了以后可以赚更多的钱，我们看到很多公司去花重金包装他，包装后有很多投资者去跟风，我推荐一个股票马上有几十亿资金追进来这样他的效果就达到了。
主持人：形成利益链了。
苏培科：对，利益链产生的过程必然有一个推手，这个推手的过程中投资者是个受害者，所以在这块的话，千万对结果要轻结果重过程，否则的话肯定是一个受害者，而且我们说，最好是投资者的普通投资者这块要对自己的独立判断意识，增加独立判断意识，尤其他们的长处，做一些实际调研的东西可以看。
主持人：当然我们普通投资者要有主动学习判断的意识，但是现在整个券商研究报告的量很大，如何有选择来阅读，您的建议？
苏培科：我觉得是这样，确实现在是量太大了，现在目前的状况是我们国内的这种大券商，实际的中国研究报告如果是继续看的话，以前我们在投资券商的时候我们的研究可能相对比较冲突一些，而自己想法写出来，现在的话报告已经跟华尔街的格式一模一样，我们现在的大券商是抄华尔街模式，然而小券商就抄大券商的研究结果，从而使得这种结果看起来好像大部分报告都是大同小异，建议投资者看报告就是看大券商的，因为一个小券商的话我们说比如说三四十名的研究员根本不覆盖不了每个行业，而且你的研究结果肯定是有水分的，所以在这一块我建议尽量多看大券商的研究报告，因为他们的人员也多一些。
主持人：马上电话接通中国经营报的资深记者张景宇的电话，欢迎再次做客节目，接下来首先请您说一下，作为一名中小投资者面对林林总总的这些券商报告，您个人的判断我们应该如何来加以选择？
张景宇：其实对于中小投资者来讲，看券商研究报告我觉得是有一定难度的，因为正常我们要看研究报告的话，要分析他的像论文一样要分析他的论点论据以及论证过程，要做到这一点实际上作为报告的使用人的话应该和券商研究员是出于一个同等的知识水平之上的，我想这种要求可能对于普通的中小投资者来讲是比较高的要求，我想所以看逻辑是一个很难的事情，我们就侧重于他的结果，也就是说他的投资评级或者股票的目标价位，那么我们不了解他内部的报告的逻辑，那么怎么来使用他呢？一个方法可能是根据他的报告制作人历史的业绩来决定对这个报告的信任程度。
主持人：其实我们在上一时段当中也提到景宇的评价体系和新财富评价体系的结论还是有一定的差距，这个差距的原因到底是什么样的呢？伍永刚也是有自己的观点下面还是听一段伍永刚的采访录音。
记者：您新财富里也得过名次，新财富的评价跟客观评价有一定的差距这个原因是什么？
吴永刚：这个不是三言两语能说得清楚的，因为你对新财富的讨论是会受很多因素的影响，一个会看你的报告。第二个会可以看你推荐股票的准确与否。第三还要看你对他的服务是不是能够跟的上，这个服务有的时候会你提供的数据服务是不是及时，提供的研究报告是不是及时，你跟其他的服务是不是全面、是不是周到。这个比方说我是基金经理，我要投你的票的话我不一定完全根据你的研究报告，我会根据各方面因素的综合，你刚才所说的经营报，一定是从某一个侧面，比如说所谓推荐股票的准确。我刚才讲了，去年是一个非常特殊的年度，银行是非常特殊的，它的业绩往上涨股价往下掉，结果导致他的估值极端的低迷，这是一个比较反常的情况，在这种情况下也算基金经理，也要给你投票，根据一个指标进行判定，这个还是有偏差的。而且假定这个时候确实无所作为，我根本就不发表报告这样就不会扣那么多分了，按照你这个规则的话如果我一篇报告不发的话我至少不会负那么多分，不会排到后面去，对于基金经理来说就不可接受了，不管是涨还是跌你得给我提供服务，这个就跟基金经理投票我觉得是有很大的影响。
主持人：根据你的研究结果也是给出了最佳券商和最差券商的排名，再次我们也想了解一下排名靠前的几家券商你认为他们的研究报告有什么样的特点我们应该如何去解读？
张景宇：他们的研究报告我看了一下是中信证券、申银万国以及国泰君安、招商证券这些券商的总成绩比较好，我想从分析这些券商的得分情况来讲，他们一方面是对个股的持续跟踪比较好，另外选择个股的品种，研究的品种事后证明市场走势比较好。
主持人：顺着您的思路是不是对于我们中小股民来说也和大家应该多看一些大券商的研究报告更有参考价值呢？您的观点。
张景宇：我说一点题外，我做报告的时候发现一点问题，研究人员投资评级的时候偏向于给看多以上的投资评级，就是说我统计了25000份，90%以上的报告是给的买入评级最差也是中性评级，我们知道市场有涨盘跌三种情况，每种情况至少应该占30%的比例。
主持人：他们很吝啬作出卖出的评级。
张景宇：这就导致一个问题，像刚才他们说基金经理需要研究员来连续跟踪，但同时研究员又不愿意给出负面的买出评级这样造成你工作量越大，结果你的失分的情况越多，这种情况最根源就是在于研究员对这个投资评级的使用可能出现了偏差，没有根据实际的客观情况来给出相应的评级，通常是不愿意得罪上市公司或者是一些市场的主流机构。
主持人：还是有苦衷在里面的。
张景宇：所以 我出这个研究报告本身的目的可能说原来市场上没有这种测评的话研究员可能很随意的使用投资评级，明明看空我就来一个中性，但是如果有了这种数量化的排名以后，研究员就会知道现在有这种测评，如果我不愿意得罪上市公司我可能就要得罪投资者了。
主持人：就是说他不愿意给出卖出的评级也是很多排名靠后的券商垫底的原因。今天请您为我们谈到这，您的这种实地调查的投入包括这种质疑精神也是值得我们所有人进一步的学习，也希望您能继续的搞好这项工作，谢谢您接受我们的采访，下次再会！
