券商自营业务拓围将产生积极作用(2)

　　券商业务结构将得到优化

　　随着自营业务在券商利润权重中的不断扩大，此次扩大投资品种范围也将有利券商加快升级转型，改变单一依靠经纪业务的发展模式。

　　近两年来，很多券商都启动了业务转型升级，积极发展创新业务，力图培育新的利润增长点，以优化利润结构来源。

　　2010年证券市场没有大的行情的情况下，券商经纪业务佣金收入普遍出现同比下降。据统计，15家上市券商2010年经纪业务净收入全线下滑，平均降幅达22.17%，对券商的业绩贡献明显降低。但2010年上市券商整体营业收入的下滑幅度却远远小于经纪业务的，像中信证券、宏源证券等的营收更是出现幅度不小的增长，而其主要原因就在于投行业务及其创新业务的快速增长，使得经纪业务占营收的比重大大降低，消化了经纪业务快速下滑的负面影响。

　　根据年报公开的数据，15家上市券商中2010年营业收入同比增长最快的是中信证券，为26.30%，随后是国金证券和宏源证券，分别为16.25%和13.18%。而实际上，中信证券2010年的手续费及佣金净收入比2009年减少了12.18%，其经纪业务净收入同比下降了29%，佣金率同比下降28%。但其2010年实现收入大幅上升的主因是来自投行承销业务和衍生金融工具收益增长，以及处置中信建投资产一次性所得收益。其中自营业务收益上升达51%之多，加之处置中信建投股权所得收益，投资收益同比增长高达215%，显示出其业务结构的多元升级已产生出良好的效益。

　　再如，宏源证券的业绩同比上升的主要原因也是承销业务和自营业务收入的大幅度增长，尤其是其自营业务风格稳健、表现突出。2010年宏源证券实现自营业务收益6.93亿元，同比增长高达89.89%。

　　因此，业内人士分析认为，《规定》扩大券商自营投资品种范围，对于券商加大力度发展自营业务、增加业绩增长点具有积极作用。

　　此外，也有分析人士指出，券商可投资清单外其他金融产品的规定，是自营业务向国际投行靠拢的表现。例如高盛、大摩等国际著名投行，其自营投资中很大一部分是结构化产品、外汇和大宗交易。《规定》放开了我国券商自营业务的投资范围，有利于券商逐步形成国外投行那样的多品种、多策略的自营业务模式。

　　还有分析人士表示，明确自营投资范围，一定程度上也是为国际板的推出在做准备。如果国际板以美元计价，券商自营业务就应当具有买卖外币证券的资格，否则在做承销业务时将无法承诺包销，而《规定》出台则为券商经营外币证券预留了一定的政策空间。(记者 贺浪莎)