创业板估值腰斩成股民“绞肉机” 亟待完善制度(3)

　　革除弊端

　　退市制度尤显迫切

　　创业板整体估值不断下滑，业绩频频“变脸”，股东和高管也纷纷离场，在这种情况下，创业板发行制度的改革和退市制度的推出愈发显得迫切。

　　然而，从第一批创业板企业上市至今已有超过一年半的时间，市场期待已久的创业板退市制度却迟迟未能推出。深交所理事长陈东征在今年“两会”期间表示，创业板退市制度的核心是不允许借壳重组，退市制度推出的时间待定。证监会上市部副主任欧阳泽华今年3月也表示，证监会已经成立退市工作小组，正在研究完善退市制度，目前已草拟相关方案。

　　而实际上，早在2010年“两会”期间，陈东征就已经表示，深交所关于进一步完善创业板市场直接退市制度的方案已经上报证监会。一位日前参加深交所“新股估值定价研讨会”的专家告诉《经济参考报》记者，创业板退市制度推出目前仍然面临随着一些阻力，短期来看并没有推出的可能。

　　“主要还是考虑维护现有市场的稳定。”李迅雷对记者表示，一旦创业板退市制度推出，就目前的创业板情况来看，可能会对投资者产生不利的影响。

　　除了退市制度迟迟未能推出之外，创业板新股发行的高发行价、高市盈率和高超募虽然随着近一段时间以来的新股集中破发有所缓解，但其制度性内在弊端却依然未能改变。

　　一位不愿意透露姓名的券商分析师对《经济参考报》记者表示，新股发行制度对于投行没有过多的限制，导致投行对于新股定价没有约束。投行会依据上市公司以往的业绩、行业状况、资本市场对该公司上市本身的热度来提出一个上市发行价，根据金融心理学“锚定效应”，导致新股普遍定价过高。另外，投行对于上市企业进行了华丽的包装，使得企业基本面看起来相当好，这就会使得询价机构对于企业定价过高。此外，询价过程中，报价从高不从低，大部分机构为了抢筹码，为了保障较高的中签率，博弈的结果就是最终定价过高。 记者　吴黎华　实习记者　梁倩